Все комментарии на форумах

💬Что такое ликвидность и почему она важна для инвесторов?

Ликвидность — способность быстро обменять актив на деньги по рыночной стоимости. Простыми словами, если Вы можете продать (купить) нужное количество какого-либо актива, при этом не делая скидку (цену выше), то он считается ликвидным.

Чаще всего ликвидность оценивают по объему торгов (количеству совершаемых сделок) и значению спреда.

Спред — разница между минимальной ценой на продажу и максимальной ценой на покупку

☑️Объем торгов можно оценить по специализированным платформам. Например, Смартлаб или Мосбиржа. Чем выше объем торгов, тем Выше ликвидность актива.

Спред обычно рассчитывают по биржевому стакану.

✔️К примеру, в биржевом стакане Сбера (картинка выше) максимальная цена на покупку 320,49, а минимальная цена на продажу 320,5. Для расчета спреда необходимо оценить разницу в цене при совершении сделки купли-продажи. Для этого требуется разность между вышеуказанными ценами поделить на рыночную цену. В данном примере, спред составляет 0,01 копейку или 0,003% от рыночной цены.

Плечо пугает. «Опытные» инвесторы (в зловещих отблесках костра) рассказывают зеленым новичкам о том, какие ужасы их поджидают при торговле с плечом.



Считается, что владея портфелем акций без плеча, инвестор может спать спокойно. Что ж, если риск снижения на 50% позволяет видеть сладкие сны, это верное утверждение.

Поговорим об этом чудовище чуть подробнее.

Я бы разделил цели плеча на две: спекулятивную и портфельную.

Спекулятивная цель реализует действительно очень опасную идею: поставить на все одну сделку, чтобы максимизировать прибыль. Например, имея 1 млн. своих рублей взять в долг столько сколько дадут. Допустим еще 5 млн. Теперь капитал составит 6 млн., и если вам повезет сделать 100%, то вместо жалкой прибыли 1 млн. вы сразу заработаете существенные 5 млн. Такие плечи вполне доступны на срочном рынке.

Звучит заманчиво, но как всегда что-то (многое!) может пойти не так. Например, если в сделке выше вы потеряете всего 16.67%, то вы лишитесь своего капитала полностью. Каждый следующий процент убытка начнет формировать ваш долг брокеру. Скорее всего до этого не дойдет, так как при потере около половины от ваших собственных денег (что эквивалентно убытку в сделке примерно 8%) брокер принудительно закроет вашу позицию. Вы потеряете «только» 50%.

Отечественные акции не только упали в начале недели, но и замедлили долгосрочный темп роста. Вчера доход нашего смешанного портфеля PRObonds Акции / Деньги за последних 12 месяцев ушел ниже 20% (19,6%), впервые с июня 2023 года.

Индекс МосБиржи за то же время — +30,5%. Сравнительно хорошо. Но тоже худший показатель годового прироста с середины прошлого лета.

Воспринимать ли падение понедельника-вторника как коррекцию? И значит, возможность купить. Сомневаемся.

• Во-первых. ЦБ не только держит ключевую ставку на 16% уже 5 месяцев как (рекорд), но и подчеркнуто не исключает ее повышения. Дорогие деньги – плохой сосед акциям.

• Во-вторых. В ленте Интерфакса о корпоративных событиях – парад отмены дивидендов. Возможно, так только кажется на фоне Газпрома.

• В-третьих. Индексу МосБиржи далеко до пиковых значений (4 300 п. в октябре 2021 при нынешних ~3 400 п.). Но и от минимумов сентября 2022 (~1 800 п.) его рост уже +90%.

• В-четвертых. Настроения. Весь 2022 год акции были очень мало кому нужны. Интерес к ним проявлялся медленно. И стал заметен нынешней весной. Даже не интерес, а некоторое ощущение беспечности. Опасный попутчик дальнейшего фондового роста.

Средневзвешенная доходность пенсионных накоплений НПФ за I квартал 2024 года составила 9,7% годовых, пенсионных резервов — 7,5% годовых.

Практически все фонды в системе обязательного пенсионного страхования, а также 25 из 36 фондов, предлагающих договоры негосударственного пенсионного обеспечения или долгосрочных сбережений, продемонстрировали доходность выше инфляции. Доход НПФ был обеспечен преимущественно купонами по долговым ценным бумагам.






cbr.ru/analytics/RSCI/activity_npf/dokhodnost-npf-1-24/

«Я думаю, что альтернативный сценарий (повышение ставки — ИФ) будет предметно рассматриваться и на июньском заседании. Насколько значимо изменится суждение о вероятности его реализации, будет понятно по итогам обсуждения», — сообщил журналистам зампред ЦБ Алексей Заботкин.

«Я думаю, что альтернативный сценарий (повышение ставки — ИФ) будет предметно рассматриваться и на июньском заседании. Насколько значимо изменится суждение о вероятности его реализации, будет понятно по итогам обсуждения», — сообщил журналистам зампред ЦБ Алексей Заботкин.

Ценные бумаги эмитентов, ограничивающих раскрытие информации, будут обособляться

В настоящее время значительное количество эмитентов с учетом санкционных рисков вынуждены ограничивать объем раскрываемой информации. Обратная сторона таких ограничений — информационная асимметрия на публичном рынке капитала. У инвестора отсутствует информация, необходимая ему для принятия взвешенных инвестиционных решений.

Чтобы защитить интересы инвесторов, Банк России предлагает обособлять (визуально выделять) ценные бумаги тех эмитентов, которые раскрывают информацию о себе в недостаточном объеме, что мешает оценивать риски вложений в ценные бумаги и реализовывать права по ним. Облигации можно будет не выделять в случае наличия кредитных рейтингов от двух рейтинговых агентств. Проект указания регулятора опубликован для общественного обсуждения.

Кроме того, документ уточняет требования по корпоративному управлению в отношении эмитентов, акции которых включаются в котировальные списки или уже в них находятся, прописывает условия для делистинга ценных бумаг при реорганизации или ликвидации эмитента.

Леверидж

В одной из недавних публикаций рассуждали на тему риска и доходности, а также о том, что повышенный риск далеко не всегда, и даже, точнее сказать, в меньшинстве случаев, приносит повышенную доходность. Но люди обычно склонны обращать внимание только на одну сторону медали — единственно позитивный исход, который на самом деле наименее вероятен. Сегодня же рассмотрим частный случай данного явления — леверидж, или кредитное плечо.

Как и любой рисковый актив кредитное плечо сулит большие прибыли. Но как показывает практика, чаще оно приносит только большие убытки. Дело в том, что при увеличении кредитного плеча потенциальные доходности и риски растут непропорционально. Доходность в случае благоприятного исхода растет, но риски растут ещё быстрее, т.к. кредитное плечо снижает устойчивость к волатильности. Портфель без заёмных средств может без проблем пережить просадку на 50%, а потом увеличиться на 300%. Итоговый результат — x2 к начальным вложениям. Такой же портфель с плечом банально обнулится в момент просадки, произойдет маржин-колл и брокер принудительно закроет позиции. Итоговой результат составит ноль, несмотря на то, что активы впоследствии отрастут на 300%.

«Кредитование растет, несмотря на высокую ставку. Но мы все-таки надеемся, что ставка дальше расти не будет, а на определенном этапе она начнет снижаться. Поэтому мы пока не видим негативных или опасных тенденций в экономике, которые бы привели к резкому замедлению экономики», — сообщил глава ВТБ Андрей Костин.

«У нас инфляция не выходит за пределы двузначных цифр и остается в районе 6-7%», — подчеркнул он.

Первичное публичное размещение акций (IPO) РТК-ЦОД («Ростелеком-ЦОД») может состояться осенью 2024 года на Московской бирже. «Ростелеком» пока ожидает решения от ЦБ по определению минимального параметра free float (доля акций в свободном обращении), сообщил журналистам президент «Ростелекома» Михаил Осеевский в кулуарах конференции ЦИПР-2024.

«В осеннее [окно]», — сказал Осеевский, отвечая на вопрос о сроках проведения IPO.

Он напомнил, что ЦБ выступил с инициативой, согласно которой необходимо определить минимальный параметр free-float, добавив, что ожидает решение регулятора. По его ожиданиям, размер размещаемых акций составит менее 10%, а площадкой для проведения IPO станет Мосбиржа.

В середине мая первый вице-президент компании Сергей Анохин сообщил, что «Ростелеком» намерен вывести на IPO свою дочернюю компанию РТК-ЦОД.

Источник: tass.ru/ekonomika/20858311

Организаторы IPO «Элемента» оценили компанию в 117–140 млрд руб., сообщает РБК. Ожидается, что это будет первое размещение в секторе микроэлектроники, и при нижней границе оценки аналитики прогнозируют высокий спрос. Источники на рынке подтверждают, что оценка колеблется в пределах 117–140 млрд руб. Группа «Элемент», созданная АФК «Система» и «Ростехом», занимает 51% российского рынка микроэлектроники и объединяет более 30 компаний.

IPO запланировано на СПБ Бирже, листинг и начало торгов ожидаются в конце мая — начале июня 2024 года. Планируется привлечь средства для расширения производств и выхода на международные рынки. Free-float составит не менее 10%.

В 2023 году выручка «Элемента» достигла 35,8 млрд руб. (+46%), EBITDA — 8,7 млрд руб. (+68%), чистая прибыль — 5,3 млрд руб. (+93%). Компания получила 6,3 млрд руб. господдержки и пользуется льготными кредитами со ставкой 1–3% годовых.

Основные риски включают зависимость от поставок, конкуренцию на рынке микроэлектроники, и санкции США, ЕС и Японии, которые могут осложнить приобретение материалов и оборудования.

Разработчик корпоративных коммуникаций Iva Technologies готовится провести IPO на Московской бирже в начале июня, планируя привлечь 3–4 млрд руб. Сделка будет в формате cash out. Эксперты оценивают компанию в 35–40 млрд руб., что выглядит справедливо.

Iva Technologies, появившаяся в 2017 году, развивает экосистему решений для корпоративных коммуникаций, включая ВКС-платформу, мессенджер и IP-телефонию. В 2023 году выручка компании выросла на 77% до 2,5 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 74% до 1,8 млрд руб.

Компания входит в топ-10 крупнейших игроков рынка унифицированных коммуникаций и является лидером на рынке ПО для ВКС с долей 24%. Число клиентов удвоилось до 537 организаций.

Эксперты выделяют драйверы роста рынка, такие как импортозамещение, экосистемность и интеграция сервисов. Ведущий консультант iKS-Consulting Станислав Мирин отмечает значительное перераспределение рынка в пользу отечественных систем после ухода западных провайдеров.

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2024/05/21/1038387-iva-technologies-planiruet-viiti-na-mosbirzhu?from=newsline_partner

Облигаций с плавающим купоном по мере продолжения жесткой ДКП становится больше. Даже в публичном портфеле PRObonds ВДО на этот тип бумаг приходится уже 3 позиции.

Сделаем первый шаг к наведению если не порядка, то минимальной визуализации и в этом сегменте инструментов.

Даем диаграмму доходностей и таблицу параметров ВДО- и околоВДО-флоатеров. Доходность к погашению посчитать заранее невозможно. Поэтому текущая доходность рассчитывается как доходность облигации с учетом реинвестирования купонов при неизменной нынешней цене и ставке купона. Текущая доходность для флоатеров – более подвижный показатель, чем доходность к погашению для облигаций с фиксированным купоном. Как и цены флоатеров. Сейчас они из-за нетипичного поведения ЦБ – пример устойчивости. Но именно или только в таких обстоятельствах. Не забываем от этом.

Сервис аренды пауэрбанков «Бери заряд!» намерен провести IPO на Московской бирже в 2025-2026 гг., предваряя его pre-IPO в мае 2024 г. Основатель компании Кирилл Кулаков сообщил, что диапазон сделки pre-IPO может составить около 500-700 млн руб.

Выручка «Бери заряд!» в 2023 г. выросла в 2,6 раза до 1,86 млрд руб., чистая прибыль увеличилась в 6,5 раз до 170 млн руб., а рентабельность составила около 9%. В 2024 г. ожидается выручка в 3,6 млрд руб. и планируется повышение рентабельности до 20%.

Сеть «Бери заряд!» охватывает около 200 городов с 20 000 станций, планируется удвоение количества станций к концу 2024 г. Число уникальных пользователей в месяц (MAU) составляет 650 000, ожидается рост до 900 000 в пиковые сезоны.

Компания является аккредитованной IT-компанией и резидентом Фонда «Сколково». В 2021 г. привлекла 431 млн руб., оцениваясь в 1,35 млрд руб. «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBBB-.

Инвестиционное заключение

Мы считаем IPO ГК «Элемент» крайне интересным, так как видим высокий потенциал развития компании благодаря сложившимся рыночным условиям и господдержке. Наша рекомендация по участию/неучастию в IPO будет зависеть от цены размещения, которую компания объявит, согласно нашим прогнозам, в ближайшую неделю.

Параметры IPO