комментарии Сергей Пирогов на форуме

ОПЕК+ продлил сокращение добычи нефти на 3 кв. 2024 г.

На заседании 2 июня ОПЕК+ продлил сделку по ограничению добычи нефти на 2025 г. и добровольное ограничение добычи нефти на 2,2 млн барр./сутки на 3 кв. 2024 г.

ОПЕК+ продлил сокращение добычи на 1,7 мбс на 2025 г.

Нефтяная сделка ОПЕК+ по ограничению добычи нефти была рассчитана до конца 2024 г. Согласно ее условиям, квоты стран ОПЕК+ (участвующих в сделке) на 2024 г. составляли 39,2 млн барр./сутки (без конденсата). В апреле 2023 г. несколько стран (С. Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман, Габон, а также Россия) объявили о добровольном сокращении квот по добыче нефти суммарно на 1,7 мбс (с 39,2 до 37,5 мбс). Эти ограничения позже продлили на весь 2024 г. На заседании 2 июня ОПЕК+ продлил сделку и ограничение добычи на 1,7 мбс на 2025 г. Суммарно ОПЕК+ установил квоты по добыче на 2025 г. на уровне 38,1 (квота ОАЭ была повышена).

ОПЕК+ продлил сокращение добычи на 2,2 мбс на 3 кв. 2024 г.

В июле 2023 г. С. Аравия дополнительно добровольно снизила добычу нефти на 1 мбс (с 10 до 9 мбс без конденсата) и продлила это сокращение до конца 2023 г. Россия также добровольно сократила экспорт нефти и нефтепродуктов с августа по декабрь 2023 г. на 0,5 мбс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор IPO IVA Technologies

Делимся с вами инвестиционным разбором компании IVA Technologies.

IVA Technologies — лидер на российском рынке видеоконференцсвязи (ВКС). Сейчас компания занимает 7% рынка российских разработчиков унифицированных коммуникаций. У нее более 500 заказчиков: это представители крупного и среднего бизнеса из 9 разных отраслей. Основной рынок для компании — on premise, т.е. решение ставится на инфраструктуру заказчика, в то время как основные решения конкурентов облачные.

Рынок. Потенциал роста сегмента российских разработчиков ВКС до 2028 года оценивается на уровне 32,5% в год. Факторы роста — цифровизация экономики, повышение требований к кибербезопасности, государственная поддержка импортозамещения. Доля российских разработчиков на рынке корпоративных коммуникаций России по итогам 2023 года составляла 45%, т.е. видим существенный потенциал роста за счет замещения зарубежных решений.

Конкуренция. Конкуренция с существующими open source-решениями (к таким относится Zoom) выигрывается за счет того, что их нельзя использовать на физической инфраструктуре заказчика, что связано с повышенными рисками.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор рынка eCommerce в России: тренды и прогнозы

В марте состоялась конференция Digital Retail'2024, на которой обсуждалось положение рынка интернет-торговли в России. В этом посте мы расскажем о ситуации на рынке eCommerce, о последних трендах и прогнозах, а также о фин. результатах и перспективах бизнеса Ozon.

Рынок eCommerce вырос на 41% г/г в 2023 году и продолжает расти двузначными темпами

— По оценке Data Insight, в 2023 году объем рынка достиг 8,2 трлн руб. (+41% г/г). За этот год было совершено 5 млрд заказов (+81% г/г), из которых 4 млрд — на маркетплейсах (на WB и Ozon пришлось 80% от всех заказов). Согласно прогнозам агентства, в 2024 году рынок вырастет до 11 трлн руб. (+31% г/г), в 2025 году — до 13 млрд руб. (+26% г/г), а в 2026 году — до 16 млрд руб. (+18% г/г).

— Рынок eGrocery (продажа и доставка продуктов питания) в 2023 году вырос на 41% г/г, до 780 млрд руб., а количество заказов — до 600 млн. По прогнозам Data Insight, в 2024 году рынок увеличится на 47% г/г, до 1,1 трлн руб., а количество заказов — на 41% г/г, до 852 млн шт. Этот рынок в перспективе будет быстро наращивать долю в общем обороте eCommerce.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор рынка eCommerce в России: тренды и прогнозы

В марте состоялась конференция Digital Retail'2024, на которой обсуждалось положение рынка интернет-торговли в России. В этом посте мы расскажем о ситуации на рынке eCommerce, о последних трендах и прогнозах, а также о фин. результатах и перспективах бизнеса Ozon.

Рынок eCommerce вырос на 41% г/г в 2023 году и продолжает расти двузначными темпами

— По оценке Data Insight, в 2023 году объем рынка достиг 8,2 трлн руб. (+41% г/г). За этот год было совершено 5 млрд заказов (+81% г/г), из которых 4 млрд — на маркетплейсах (на WB и Ozon пришлось 80% от всех заказов). Согласно прогнозам агентства, в 2024 году рынок вырастет до 11 трлн руб. (+31% г/г), в 2025 году — до 13 млрд руб. (+26% г/г), а в 2026 году — до 16 млрд руб. (+18% г/г).

— Рынок eGrocery (продажа и доставка продуктов питания) в 2023 году вырос на 41% г/г, до 780 млрд руб., а количество заказов — до 600 млн. По прогнозам Data Insight, в 2024 году рынок увеличится на 47% г/г, до 1,1 трлн руб., а количество заказов — на 41% г/г, до 852 млн шт. Этот рынок в перспективе будет быстро наращивать долю в общем обороте eCommerce.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему Минфин отменил аукционы ОФЗ

29 мая Минфин РФ не стал проводить аукционы по размещению ОФЗ. Официальная причина отмены со слов министерства — «в связи с возросшей волатильностью» и «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации».

И правда, если мы посмотрим на рынок ОФЗ, то увидим, что за последнюю неделю доходности выросли на 30-80 б.п. вдоль всей кривой, а индекс RGBI снизился на 2,2% — это много.

Но мы считаем, что настоящая причина отмены аукционов — это отсутствие спроса со стороны крупнейших покупателей. В массах гуляет мнение, что Минфину важно то, с какой доходностью он занимает, и если он видит, что доходности сильно выросли, то занимать не будет. На самом деле Минфин готов занимать по любой доходности, если она является близкой к рыночной (с небольшой премией), либо рыночной (без премии).

Об отсутствии спроса также говорят аукционы за последние две недели. 15 мая аукционы были признаны несостоявшимися, т.к. не было конкурентных заявок, а 22 мая привлечено 16,5 млрд по номиналу (с учетом доразмещения) против 60-70 млрд в среднем в 1-м и 2-м кварталах 2024 года. Поэтому неудивительно, что после такого снижения RGBI желающих ловить «падающий нож» не осталось и аукционы 29 мая проводить не стали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как предложенные Минфином налоговые меры повлияют на оценки компаний

Инициативы Президента в послании к Федеральному собранию по разным оценкам требуют дополнительных расходов в размере 1,5-2 трлн руб. в год. Для их выполнения рассматривается повышение налогов. Минфин подготовил и внес в правительство законопроект об изменениях в налоговой системе (суммарно должны принести в бюджет около 2,6 трлн руб.).

Повышение налогов — это негатив (давление на доходы компаний). С другой стороны, это источник для дополнительных гос. расходов. В результате сначала будет давление на экономику (когда налоги повысятся), но долгосрочный эффект нейтральный — со временем будут расти доходы компаний и потребителей по мере реализации дополнительных госрасходов.

В отношении компаний Минфин предлагает:

— Повысить налог на прибыль компаний с 20% до 25% с 2025 г., при этом отменить курсовые экспортные пошлины.

— Повысить налог на прибыль для IT компаний с 0% до 5%.

— Повысить НДПИ на производство калийных удобрений в 2,3 раза, фосфорных — в 2 раза и ввести акциз на газ для производства аммиака для азотных удобрений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Тинькофф Банк»: финансовые результаты, ИИ-технологии и планы на 2024

Недавно «Тинькофф Банк» отчитался о результатах за 1 кв. 2024 г. и по случаю провел встречу с аналитиками в своем офисе, которую мы посетили. В этом посте поговорим о результатах прошедшего квартала и планах банка на 2024 год, а также о роли ИИ в бизнесе «Тинькофф».

Банк продолжает активно расти

— Чистая процентная маржа (NIM) снизилась до 14,5% с 15,4% в 4 кв. 2023 г., но осталась выше среднеотраслевого уровня. Снижение обусловлено активным привлечением новых клиентов через повышение ставок по депозитам (в текущих условиях ценовая конкуренция играет большую роль). При этом средняя ставка кредитного портфеля растет медленнее, в результате чего NIM оказывается под давлением.

— Чистый процентный доход вырос до 73,2 млрд руб. (+7% кв/кв), а кредитный портфель за квартал увеличился на 12% (для сравнения: кредитный портфель всего банковского сектора в 1 кв. 2024 г. вырос на 3,4% кв/кв). Банк продолжает расти быстрыми темпами.

— Портфель депозитов вырос на 30% кв/кв, что подтверждает тезис о привлечении новых клиентов через этот канал, учитывая, что у банка хватает ликвидности под рост кредитного портфеля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Участники ОПЕК+ могут повысить квоты на добычу нефти в 2025 году

Силой соглашения по сокращению добычи нефти ОПЕК+ поддерживает баланс на рынке нефти и цены. Но ряд участников, вероятно, могут захотеть повысить свои квоты в 2025 году. В посте обсудим эту тему подробнее.

Сейчас объем добычи нефти в странах ОПЕК+ на 2,4 млн барр./сутки ниже, чем до ограничений

В апреле объем нефти, добываемый странами-участницами соглашения по сокращению добычи нефти ОПЕК+ (с учетом конденсата), составил 42,7 млн барр./сутки (мбс), из них на Россию пришлось 10,5 мбс. С. Аравия продлила сроки добровольного сокращения добычи нефти на 1 мбс (с 12 до 11 мбс) до конца 2 кв. 2024 г. То есть без продления со стороны С. Аравии добыча ОПЕК+ вырастет с 42,7 до 43,7 мбс.

В начале 2020 года объем добычи нефти в странах-участницах соглашения составлял 46,1 мбс (из них на Россию приходилось 11,5 мбс). Текущий объем добычи в странах ОПЕК+ на 2,4 мбс ниже уровня начала 2020 года, когда не было таких ограничений (из них за 1 мбс отвечает Россия и еще за 1 мбс — С. Аравия).

Некоторые страны ОПЕК+ могут повысить объем добычи нефти в следующем году

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вот и доллар ниже 90. Что делать с рынком? (видео)

Новый выпуск программы «Вот такие пироги» получился достаточно кратким. Сейчас такой момент на рынках, когда, на мой взгляд, стоит ждать. Причины:

• акции корректируются — на недельном графике индекс Мосбиржи показал первую жирную медвежью свечку;

• валюта корректируется (что неприятно акциям и приятно тем, кто ждет ее подешевле).

Исходя из этого, разобрал для вас в видео несколько моментов:

1. Индекс Мосбиржи: цели коррекции, тактика.

2. Доллар и юань: цели снижения и роста далее (юань 13-14, доллар 100-105).

3. IPO ГК «Элемент»: стоит ли торопиться участвовать?

4. Ставки облигаций в юанях растут. Это нам с вами выгодно, до какого момента это продлится и как это использовать?

Ну, и в целом давайте порадуемся. Если вы, следуя логике наших выпусков, постепенно распродали акции, шортили валюту, лонговали серебро и подготовили кэш для покупок, у вас все хорошо. Впору выписывать активы для покупки на этом снижении. Мы уже ведем такую работу в сервисе Invest Heroes, чтобы наши клиенты-подписчики грамотно закупились.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как изменятся крэк-спреды на нефтепродукты в Европе в 2024 году

В 2022 году цены на нефтепродукты и крэк-спреды в Европе достигли рекордных уровней. В 2023 году они снижались, но по-прежнему находились выше среднеисторических значений, что позволяло нефтяникам генерировать повышенные доходы. В посте мы поделимся нашими ожиданиями относительно крэк-спредов и доходов нефтеперерабатывающих компаний в 2024 году.

Как менялись цены на нефтепродукты и крэк-спреды на фоне санкций против России

• В 2021 году (до санкций) Россия экспортировала в ЕС нефтепродукты в объеме около 1,5 млн барр./сутки (51% экспорта нефтепродуктов из России), что составляло 11% от общего объема потребления нефтепродуктов в ЕС. В основном РФ экспортировала в ЕС дизель и мазут.
• В 2022 году ЕС ввел санкции против нефти и нефтепродуктов из России и объявил о введении эмбарго на них с 2023 года. Еще до вступления в силу этого запрета ЕС стал делать запасы нефтепродуктов. Тем временем российские компании должны были выстроить цепочки поставок нефтепродуктов на новые рынки сбыта. Это привело к резкому повышению цен на топливо и крэк-спредов в Европе (разницы между ценами на нефтепродукты и нефть) в 2022 году. Крэк-спреды на дизель выросли с $4/барр. в 2021 году до $36/барр. в 2022 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как изменятся крэк-спреды на нефтепродукты в Европе в 2024 году

В 2022 году цены на нефтепродукты и крэк-спреды в Европе достигли рекордных уровней. В 2023 году они снижались, но по-прежнему находились выше среднеисторических значений, что позволяло нефтяникам генерировать повышенные доходы. В посте мы поделимся нашими ожиданиями относительно крэк-спредов и доходов нефтеперерабатывающих компаний в 2024 году.

Как менялись цены на нефтепродукты и крэк-спреды на фоне санкций против России

• В 2021 году (до санкций) Россия экспортировала в ЕС нефтепродукты в объеме около 1,5 млн барр./сутки (51% экспорта нефтепродуктов из России), что составляло 11% от общего объема потребления нефтепродуктов в ЕС. В основном РФ экспортировала в ЕС дизель и мазут.
• В 2022 году ЕС ввел санкции против нефти и нефтепродуктов из России и объявил о введении эмбарго на них с 2023 года. Еще до вступления в силу этого запрета ЕС стал делать запасы нефтепродуктов. Тем временем российские компании должны были выстроить цепочки поставок нефтепродуктов на новые рынки сбыта. Это привело к резкому повышению цен на топливо и крэк-спредов в Европе (разницы между ценами на нефтепродукты и нефть) в 2022 году. Крэк-спреды на дизель выросли с $4/барр. в 2021 году до $36/барр. в 2022 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Магнит»: Темпы развития бизнеса снизились

На прошлой неделе «Магнит» c задержкой представил результаты за 2023 год, которые в целом были в рамках наших ожиданий. В посте посмотрим на данные отчетности «Магнита» в сравнении с основным конкурентом X5 Retail и поделимся нашим взглядом на компанию.

По итогам 2023 года рост бизнеса замедлился 

— За 2023 год выручка компании выросла всего на 8% г/г, до 2525 млрд руб., в результате увеличения торговой площади на 6,1% г/г и LFL-продаж на 5,5% г/г.  За это же время выручка X5 Retail выросла на 21% г/г, до 3146 млрд руб. (рост LFL-продаж составил 9,8% г/г).

LFL-продажи в 4 кв. выросли на 8.0% г/г (против 3.1% г/г в 3 кв.) благодаря повышению LFL среднего чека на 9,0% г/г, при этом LFL-трафик снизился на 1,0% г/г. Аналогичная ситуация с отрицательным трафиком была и в предыдущем квартале.

Отрицательную динамику LFL-трафика показывают форматы гипермаркетов, магазины у дома «Дикси» и дрогери. В случае с дрогери она уже носит системный характер и по всей видимости связана с возрастающей популярностью маркетплейсов (людям проще заказать бытовую химию и косметику онлайн в пункт выдачи, чем идти в хозяйственные магазины).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие санкции против российского СПГ готовит ЕС

В предыдущем посте мы писали о том, что ЕС изучал вопрос запрета на импорт российского СПГ в 14-м пакете санкций. Сейчас ЕС уже рассматривает ограничения на реэкспорт СПГ в третьи страны. Поговорим подробнее об этом в посте.

ЕС готовит ограничения на реэкспорт российского СПГ из Европы в Азию

Ранее ЕС рассматривал возможность отказа от импорта СПГ из России. Вероятно, он мог бы постепенно сделать это, начиная с 2025 г. (когда появятся новые СПГ-проекты и контракты для ЕС).

Сейчас в рамках 14-го пакета санкций идет подготовка ограничений на реэкспорт российского СПГ через европейские порты в третьи страны и мер против производств СПГ. ЕС планирует принять 14-й пакет на саммите 27-28 июня. Новые ограничения направлены на то, чтобы СПГ, который сейчас поставляется через Европу (в основном через перевалочные пункты в Бельгии и Франции), транспортировался в Азию через Северный Ледовитый океан с помощью специальных ледоколов (танкеров Arc7), которых сейчас у России недостаточно. Запрет на перевалку вступит в силу, если будет согласован всеми членами ЕC.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Заметки с бизнес-завтрака с менеджментом Сбербанка

Наша команда посетила бизнес-завтрак с представителями менеджмента Сбербанка. Хотим поделиться с вами некоторыми заметками со встречи:

— К концу года Сбербанк ожидает снижения ключевой ставки до уровня 13-13,5%. Снижение будет происходить в конце года: возможно, после каждого заседания в 4-м квартале ставка будет уменьшаться на 100 б.п. и дойдет до 13% (мы думаем, что ставка в конце года будет на уровне 14,5%).

— Падение чистой процентной маржи Сбербанка замедляется относительно продолжающегося падения по сектору. В последние месяцы в банковском секторе наметился тренд на снижение маржи. Причина – ставки по депозитам растут сильнее, чем меняются (повышаются) ставки по кредитам. По внутренним данным Сбербанка, в апреле чистая процентная маржа, скорректированная на разовые эффекты, осталась на уровне марта. С учетом сохранения высокой ключевой ставки маржинальность будет расти, так как рост ставок по депозитам уже учтен в текущих процентных расходах Сбера (мы считаем, что Сбер повысит прогноз по ЧПМ на 2024 год).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский банковский сектор демонстрирует силу

Несмотря на высокие ставки, кредитование организаций и населения в марте-апреле ускорилось. Банки сохраняют высокий уровень прибыли. В этом посте рассмотрим ключевые тезисы из последнего отчета ЦБ о развитии банковского сектора и более подробно рассмотрим ситуацию в банковской отрасли.

Экономика показывает силу

— Промышленный PMI немного снизился до 54.3 пунктов (с 55.7 в марте). Темпы роста производства в апреле замедлились, но остаются на высоком уровне.

— Индикатор бизнес-климата ЦБ подтверждает оценки PMI. Значение в апреле составило 10.1 против 10.6 в марте. Текущие оценки и ожидания по спросу немного снизились, но превышают средние значения прошлого года.

— Индекс потребительских настроений в апреле остался вблизи исторического максимума. Сохраняется высокий уровень ожиданий с незначительным снижением текущих оценок. Доля тех, кто предпочитает откладывать, уменьшилась до 51,7% с 53,9% в марте.

Темпы кредитования в марте и апреле ускорились

— Портфель корпоративных кредитов в марте вырос на 1,8% м/м (+0,6% м/м в феврале). Мартовский рост может быть связан с уплатой налогов (на прибыль, НДД, НДС и проч.) за 2023 г. По предварительным данным, в апреле темпы роста корпоративного кредитования были на уровне марта, то есть остались высокими (против умеренного снижения в январе-феврале).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российский банковский сектор демонстрирует силу

Несмотря на высокие ставки, кредитование организаций и населения в марте-апреле ускорилось. Банки сохраняют высокий уровень прибыли. В этом посте рассмотрим ключевые тезисы из последнего отчета ЦБ о развитии банковского сектора и более подробно рассмотрим ситуацию в банковской отрасли.

Экономика показывает силу

— Промышленный PMI немного снизился до 54.3 пунктов (с 55.7 в марте). Темпы роста производства в апреле замедлились, но остаются на высоком уровне.

— Индикатор бизнес-климата ЦБ подтверждает оценки PMI. Значение в апреле составило 10.1 против 10.6 в марте. Текущие оценки и ожидания по спросу немного снизились, но превышают средние значения прошлого года.

— Индекс потребительских настроений в апреле остался вблизи исторического максимума. Сохраняется высокий уровень ожиданий с незначительным снижением текущих оценок. Доля тех, кто предпочитает откладывать, уменьшилась до 51,7% с 53,9% в марте.

Темпы кредитования в марте и апреле ускорились

— Портфель корпоративных кредитов в марте вырос на 1,8% м/м (+0,6% м/м в феврале). Мартовский рост может быть связан с уплатой налогов (на прибыль, НДД, НДС и проч.) за 2023 г. По предварительным данным, в апреле темпы роста корпоративного кредитования были на уровне марта, то есть остались высокими (против умеренного снижения в январе-феврале).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс: Прояснились детали обмена иностранных акций на российские

Одна из самых обсуждаемых новостей сейчас — обнародованные условия обмена/выкупа иностранных акций «Яндекса». Если коротко: те, кто покупал акции в РФ и являются держателями в НРД (или успели перевести свои бумаги из иностранного контура в РФ до 7 сентября 2022 г.), смогут обменять иностранные акции на российские 1:1. Для всех остальных инвесторов, кто покупал акции за периметром РФ, обмена не будет.

Тезисно основные моменты:

— ЗПИФ «Консорциум.Первый» (пулл инвесторов, который выкупает российский бизнес у Yandex N.V.) выдвинул предложение об обмене и выкупе акций Yandex N.V., учет которых ведется в российских депозитариях (то есть тех, кто не перевел акции в РФ, это не касается).

— Инвесторы, кто покупал иностранные акции Yandex N.V. на Мосбирже и СПБ Бирже, смогут обменять свои бумаги 1:1 на акции МКПАО «Яндекс».

Сбор заявок на биржевой обмен пройдет через Московскую биржу и СПБ биржу. Он начнется не позднее 16 мая и продлится до 15:00 мск 21 июня 2024 года. Дата акцепта заявок — 8 июля 2024 года, дата расчетов — 9 июля 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор: обновленные прогнозы ЦБ и влияние на Сбербанк и ВТБ

В этом посте рассмотрим изменения среднесрочного прогноза ЦБ по макропараметрам, результаты Сбербанка и ВТБ за 1 кв. 2024 г. и влияние обновленных предпосылок на бизнес этих банков.

ЦБ повысил прогнозы по росту кредитного портфеля и обновил взгляд на динамику ключевой ставки

26 апреля прошло опорное заседание СД ЦБ по ключевой ставке, на котором был представлен обновленный среднесрочный прогноз по макропараметрам. Он отражает взгляд ЦБ на два важных фактора для банковской отрасли: рост кредитного портфеля и доходность кредитов банка. Прогноз по двум этим параметрам повышен.

Обновленные прогнозы по росту кредитов в 2024 году по сегментам:

• Кредиты организаций +8-13% (старый прогноз: +6-11%).
• Кредиты населения +7-12% (старый прогноз: +5-10%).
• В ипотечном секторе прогнозные темпы остались на прежнем уровне +7-12%.

Пересмотр показателей вверх говорит о сохраняющемся высоком спросе на кредитование как со стороны потребителей, так и со стороны производителей (организаций).

Диапазон средней ключевой ставки (КС) в 2024 году повышен до 15-16%. Подробнее об этом мы писали после задания ЦБ в отдельном посте.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор: обновленные прогнозы ЦБ и влияние на Сбербанк и ВТБ

В этом посте рассмотрим изменения среднесрочного прогноза ЦБ по макропараметрам, результаты Сбербанка и ВТБ за 1 кв. 2024 г. и влияние обновленных предпосылок на бизнес этих банков.

ЦБ повысил прогнозы по росту кредитного портфеля и обновил взгляд на динамику ключевой ставки

26 апреля прошло опорное заседание СД ЦБ по ключевой ставке, на котором был представлен обновленный среднесрочный прогноз по макропараметрам. Он отражает взгляд ЦБ на два важных фактора для банковской отрасли: рост кредитного портфеля и доходность кредитов банка. Прогноз по двум этим параметрам повышен.

Обновленные прогнозы по росту кредитов в 2024 году по сегментам:

• Кредиты организаций +8-13% (старый прогноз: +6-11%).
• Кредиты населения +7-12% (старый прогноз: +5-10%).
• В ипотечном секторе прогнозные темпы остались на прежнем уровне +7-12%.

Пересмотр показателей вверх говорит о сохраняющемся высоком спросе на кредитование как со стороны потребителей, так и со стороны производителей (организаций).

Диапазон средней ключевой ставки (КС) в 2024 году повышен до 15-16%. Подробнее об этом мы писали после задания ЦБ в отдельном посте.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Угольщики выведены из-под действия экспортных пошлин на 4 месяца

Правительство приняло решение отменить пошлины на вывоз энергетического угля и антрацитов на период с 1 мая по 31 августа 2024 г. (4 месяца). В этом посте поговорим о том, как отмена пошлин повлияет на компании угледобывающего сектора, и дадим актуальный взгляд на сектор.

Уголь выведен из-под действия экспортных пошлин

В конце 2023 года правительство уже освобождало уголь от действия экспортных пошлин, но спустя два месяца вернуло их. Теперь было принято решение, что в период с 1 мая по 31 августа 2024 г. (4 месяца) экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара (4-7% в зависимости от курса доллара к рублю) снова будут отменены.

По нашим оценкам, в результате ограничения действия пошлин в 2024 году «Распадская» сэкономит порядка 1-1,1 млрд руб. (2,2-2,4% от EBITDA), а «Мечел» — ~0,3 млрд руб. (1% от EBITDA угольного сегмента) по итогам 2024 г. На наш взгляд, позитивное влияние отмены пошлины на 4 месяца незначительное.

Актуальный взгляд на угледобывающий сектор

Авто-репост. Читать в блоге >>>