rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании БКС Мир инвестиций | Они перепроданы. Акции с двузначной ожидаемой доходностью

Любая инвестиция нацелена на получение прибыли. Есть показатель, который помогает определить, сколько именно рынок ждет от каждой конкретной бумаги. Посмотрим на текущие ставки и выберем акции с максимальными значениями.

Ставка прибыли (earnings yield)

Эту метрику нечасто можно встретить. Она оценивает отношение чистой прибыли на акцию (EPS, или earnings per share) и цену самой акции. То есть по факту это просто перевернутый мультипликатор P/E (стоимость/прибыль), измеренный в процентах.

Польза от того, чтобы мерить акции по E/P, в том, что инвестору становится понятно, какая средняя годовая доходность заложена в ту или иную бумагу (без учета дивидендов). Иначе говоря, это то, на что в среднем ориентируются инвесторы, покупая данную акцию прямо сегодня.

К примеру, у Ford показатель P/E сейчас составляет около 4 единиц. Это значит, что компания могла бы полностью выкупить все свои акции всего за четыре размера годовой прибыли — по ¼ ежегодно. Ставка прибыли соответственно — 25% годовых.

Как отбирать акции по ставке прибыли

Ожидаемая доходность акций выше, чем в облигациях, на размер так называемой риск-премии. Если растет безрисковая ставка (в американских трежерис, например), то следом подтягиваются и более рисковые бумаги, прибавляя к новой базе свою обычную риск-премию.

Например, в начале этого года ставка по 10-летним бондам США составляла 1,8% в год, к сегодняшнему дню она доросла уже до 3,2% (в 1,7 раза выше прежней). Ставка прибыли (E/P) на рынке акций США была в начале января около 3,3%, сейчас — более 5,5% (также в 1,7 раза).

Они перепроданы. Акции с двузначной ожидаемой доходностью


Чтобы найти новое равновесие с облигациями, рынку акций пришлось сильно упасть. При этом некоторые акции ушли в зону аномально высоких ставок. Например, та же Ford обычно растет вяло — в среднем на 5% в год, и ее ожидаемые 25% это действительно много.

Сигналом для покупки в данной ситуации служит огромная разница между ставкой прибыли (E/P) и средней исторической динамикой бумаги. Если сейчас компания стоит всего несколько годовых прибылей и окупается за 4–5 лет (закладывает рост 20–25% в год), а до этого она росла на 5–10%, то бумага явно перепродана.

Топ-20 перепроданных

Ниже приведена таблица с голубыми фишками США (из состава S&P 500), у которых ставка прибыли в разы превышает среднюю по рынку (более 10%), а средний рост за последние 10 лет (с декабря 2011 по декабрь 2021) сильно недотягивает до сегодняшней E/P.

Они перепроданы. Акции с двузначной ожидаемой доходностью

Большой отрыв у пяти бумаг из разных секторов. Особенно выделяется промышленный конгломерат Dow Inc. (химия), где заложена ставка, более чем в 10 раз превышающая обычную для динамики его акций. Фишка в этом году выглядит сильно лучше рынка (всего -4% против -23%).

Еще пример — NRG Energy (коммунальные сети). Фишка сильно просела за последние дни, потеряв более 20% от годового пика, но при этом фундаментально сохранила прежние позиции. В итоге рынок сейчас закладывает в ней отскок более 40%.

В финансовом секторе аномальные ставки прибыли — у банка Citigroup (20% годовых против обычных 3%) и у страховой AIG (24% против 4%).

В топ-5 также можно добавить LyondellBasell Industries (крупнейший производитель полиэтилена). У него ожидаемую доходность рынок оценивает в 20% годовых против прежних 4%.

Выводы

Ставка прибыли (отношение EPS к цене акции) математически представляет собой число, обратное P/E. Экономический смысл этой метрики — ожидаемая доходность бумаги в среднем годовом выражении.

Еще одна интерпретация E/P связана с риск-премией акций. Где она выше, там большую доходность закладывают инвесторы по отношению к базовой ставке (среднесрочным госбондам США).

Фактически это самые перепроданные бумаги в моменте с наибольшей платой за риск. Среди них наибольший интерес для инвесторов могут представлять акции, которые ранее показывали слабую динамику, а теперь получили дополнительный запас хода вверх.

Среди компаний, входящих в S&P 500, можно выделить два десятка перспективных аутсайдеров. Пять наиболее явных на сегодняшний день:

• Dow Inc. (Покупать, $81)
• NRG Energy
• Citigroup (Покупать, $67)
• AIG (Держать)
• LyondellBasell Industries (Покупать, $133)

Ставка прибыли в них составляет от 17% до 46% годовых. Таргеты дают ожидаемый рост на ближайшие 12 месяцев от 38% до 48%.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

★6
14 комментариев
Ммм, двузначная доходность на «обособленные» акции…
avatar
smtg, обособление (заморозка) была инициирована СПБ Биржей в ответ на санкции против НРД, и она уже проведена. Вновь купленных активов эти меры никак не касаются. Разумеется, есть риск введения санкций против депозитария БЭБ, тогда инвесторы могут вновь пострадать. Но мы исходим из того, что этого не произойдёт, поскольку прежние санкции (против НРД) были направлены на то, чтобы блокировать расчёты Минфина по валютным облигациям. В том, чтобы вводить санкции в отношении БЭБ сейчас нет никакого экономического смысла.
БКС Мир Инвестиций, санкции вообще экономического смысла не имеют. В БЭБ и без санкций заморожены акции с февраля например KAP.
avatar
Интересно, кто-то вам еще верит?!
avatar
Голову уже отрубили, но руки еще шевелятся… это остаточные нервные импульсы… пройдет... 
avatar
Вы скажите, как купить эти американский акции? Да, с условием чтобы их не заморозили.
avatar
VipPREMIER, сменить место жительства
₽100, во-во. Зачем тогда этот пост на смарт-лабе?
avatar
VipPREMIER, тем, у кого есть возможность торговать)
VipPREMIER, выше дали комментарий на похожий вопрос.
БКС, ответьте людям, когда вы проставить верные цены у переведенных бумаг из Альфы и когда вы закроете технические счета и переведете бумаги на нормальные?
avatar

Михаил, добрый день. 

15.06 ваш прежний брокер передал нам сведения по переведенным ИИСам. В настоящий момент информация обрабатывается. В реестре обнаружены ошибки, ожидаем исправления со стороны прежнего брокера. Что касается обычных брокерских счетов, текущее законодательство предусматривает обязательное предоставление брокерского отчета для учета затрат, понесенных клиентом у другого брокера (в п. 4 ст. 226.1 НК РФ). В настоящее время ваш прежний брокер не подтвердил нам, что готов предоставить брокерские отчеты для подтверждения понесенных вами расходов. Если такое решение будет им принято, и они предоставят нам брокерские отчеты, мы сможем проставить стоимость приобретения ценных бумаг. Ожидаем, что на своей стороне ваш прежний брокер примет решение в течение июня.

По 45 покупать не буду, т.к. там уровня нет :)
Или по 50-51, или по 35.
БКС у вас вообще голова на плечах есть?

Того, кто написал эти рекомендации надо уволить без выходного. И того, кто одобрил публикацию

Если бы репутация в России имела хоть какое-то значение, то ваша компания провалилась бы ниже, чем бакс
avatar

теги блога БКС Мир Инвестиций

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн