Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Просто и понятно

Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. За 12 месяцев 2023 г. банк заработал 1508,6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО. В пересчете на потенциальные дивиденды при коэффициенте дивидендных выплат в 50% это соответствует 33,4 руб. на бумагу, или 11% дивдоходности — высокий уровень для голубой фишки.

У Сбербанка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя чуть лучше банковского сектора в целом. Глава Сбера, Герман Греф, отмечал, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не станут разовой историей.

Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 410 руб. / +33%

Фактор риска уходит

Среднесрочные ожидания по акциям ТКС позитивные. После перезапуска торгов инвесторы должны обратить внимание на сильные фундаментальные вводные.

Заглянем в портфель замещающих облигаций: выпуски ММК, ФосАгро, СУЭК и ЛУКОЙЛа выглядят менее привлекательно и уступают место в портфеле более интересным бумагам — ЧТПЗ, ГТЛК, Норникелю и Газпрому в евро. С учетом факторов мировой макроэкономики предлагаем выбрать бумаги на любой горизонт планирования.

Главное

• На горизонте полугода выбираем ГТЛК-24 или ЧТПЗ с YTM 6,8–7,9%. Эти выпуски с хорошей ликвидностью — важно на короткий срок. Бумаги ММК с YTM 4,0% менее привлекательны.

• Меняем ЛУКОЙЛ-26 на Норникель-26 или на НЛМК-26. Сохраняем кредитное качество на средний срок.

• Меняем Газпром-26, 27, 28 в долларах на бумаги в евро. Увеличиваем доходность в ожидании укрепления евро к доллару.

• Меняем СУЭК-26 на ТМК-27. Повышаем потенциал снижения доходности и сохраняем качество.

• Меняем Газпром-26, 27, 28 и 29 в долларах на ГТЛК. Ожидаем сокращения разницы в доходностях ГТЛК и Газпрома.

На горизонте полугода наиболее интересны ГТЛК-24 и ЧТПЗ.

В специальном выпуске «Без плохих новостей» рассказываем про туземун на фондовом рынке, называем топ компаний с космическими бизнес-показателями, сравниваем инвесторов с покорителями Вселенной и, конечно, разыгрываем космические подарки. 

Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС. 

Смотреть БПН: 

Текстовая версия:

Всем привет! Это специальный космический выпуск шоу Без плохих новостей. С вами Максим Шеин.

Фондовый рынок чем-то похож на спорт, чем-то на казино, а чем-то на космос. Безграничный и великий, он пугает своей сложностью, манит невероятными возможностями. 

63 года назад Юрий Гагарин полетел в космос. В честь этого великого события мы сегодня ведем шоу из Музея космонавтики. В этом выпуске расскажем, что такое туземун на фондовом рынке, назовем топ компаний с космическими бизнес-показателями, а также выясним, что общего у инвесторов и покорителей Вселенной. И, конечно, разыграем космические подарки. 

Представляем обновленные валютные прогнозы на II квартал 2024 г. и ближайшие 12 месяцев. В I квартале доллар укрепился против глобальных валют, рубль умеренно ослабел к доллару, а цены на драгоценные металлы резко подскочили. Ближайшие 12 месяцев динамику мировых валютных курсов будет определять коррекция доллара.

Главное

• Рубль плавно слабел в I квартале 2024 г. на фоне укрепления доллара. Фундаментальные факторы говорят в пользу ослабления рубля.

• Драгметаллы сейчас переоценены. Потенциал роста на горизонте года сохраняется.

• Валютные пары с наибольшим потенциалом роста:

— EUR против USD (потенциал изменения — на 7,2% на 12 месяцев) — CNY против RUB (потенциал изменения — на 3,2% на 12 месяцев) — RUB против TRY (потенциал изменения — на 17,3% на 12 месяцев).

В деталях

Доллар продолжил укрепление. В нашей стратегии на I квартал 2024 г. мы ожидали ослабления доллара на фоне плавного перехода ФРС к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП). Однако инфляция в США с начала года сохраняет устойчивость, а деловая активность растет ускоренным темпом: экономика довольно комфортно себя чувствует при текущих ставках.

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций и выразим мнение о перспективах цен на будущую торговую неделю.

Ралли в разгаре

С прошлой пятницы индекс прибавляет более 1,5%, локальный пик уже выше 3455 п. Сначала года рост почти 12%, и тренд вверх безусловно сильный. Ралли продолжается, а наши ожидания полностью подтверждаются — впереди пиковые значения февральского отскока 2022 г. на 3470 п.

Лучше рынка

На этой неделе явно сильнее рынка были представители сектора металлов:

• ЭН+ (+13%) • РУСАЛ (+11%) • ГМК Норникель (+10%) • Полюс (+8%) • НЛМК (+4%)

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются. Особенно, если недельное закрытие в бумагах происходит на максимуме, то инерция курса переносится на следующий период. Но также есть и риски войти в бумагу на излете волны — в этом ключе активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки. Посмотрим на пятерку лидеров недельной доходности и оценим каждую бумагу с точки зрения краткосрочной динамики.

В предыдущих сериях

Облигации федерального займа (ОФЗ) — самые надежные в стране, так как выпускаются самим государством. О том, как заработать на них, мы недавно писали — доход приносят не только купоны, но и сильное изменение стоимости отдельных выпусков.

Идея все еще актуальна, а признаки разворота рынка госдолга становятся все более отчетливыми.

Главное

Речь идет о классических гособлигациях — так называемых ОФЗ-ПД. Основная прибыль по ним зарабатывается не столько на купоне, сколько на изменении цены. Как это работает?

Облигационная математика

Все облигации с фиксированной ставкой купона реагируют на изменение ключевой ставки.

Если ЦБ повышает ключевую ставку, то стоимость заемных денег по всей стране растет. Эмитенты облигаций тоже вынуждены повышать доходность своих размещений. А вот «старые» бонды — выпущенные до увеличения ставки — начинают уступать по доходности новым. Поэтому цены на них начинают неуклонно снижаться — до тех пор, пока совокупная доходность не сравняется с рыночным уровнем.

Биржевые механизмы позволяют покупать активы на большую сумму, чем есть у вас на счете, и получать дополнительную прибыль. А еще зарабатывать не только на росте акций, но и на снижении. Как бы ни вел себя рынок в целом, отдельные бумаги продолжают дорожать и дешеветь на десятки процентов.

Как зарабатывают на этом клиенты БКС Мир инвестиций, рассмотрим в текущем обзоре.

Покупка с плечом позволяет увеличивать сумму вложений, когда собственных средств в моменте не хватает для получения приемлемого результата по прибыли. Например, вы видите в бумаге потенциал роста 7–10%. Используя плечо, можно увеличить количество покупаемых акций — в итоге получить уже не 7–10%, а 15–20%, сыграв на краткосрочном движении.

Игра на понижение

Продажа акций с плечом работает зеркально. Например, продаем Аэрофлот по 40 с целью выкупить у брокера обратно по 34. Ставка риска — 35%, то есть можем зашортить в 2,9 раза больше, чем имеем. Предположим, 1000 штук будут проданы за 40 тыс. руб., обратная покупка обойдется в 34 тыс. Итого 6 тыс. прибыли при вложенных 14 тыс. Это 43% со сделки.

Мы пересмотрели нашу корзину аутсайдеров и провели замену — удаляем из нее акции РУСАЛа и включаем привилегированные акции Транснефти.

Главное

Транснефть включаем в аутсайдеры

Фундаментальный взгляд на Транснефть-ап — «Нейтральный». Сокращение добычи во II полугодии 2024 г. составит 500 тыс. барр./сутки по решению ОПЕК+. Такое сокращение может негативно отразиться на прибыли компании.

Исключаем РУСАЛ на фоне избыточного позитива в акциях

Убыток в абсолютном выражении — 9% с момента открытия позиции.

В деталях

Включаем Транснефть-ап в аутсайдеры. Добавляем привилегированные акции Транснефти в нашу корзину аутсайдеров. У нас «Нейтральный» взгляд на «префы» компании — акции выглядят справедливо оцененными по сравнению с большинством альтернатив в нефтегазовом секторе и не выиграют от ослабления рубля или роста цен на нефть, как это сделают акции нефтяных и других компаний. Прибыль Транснефти зависит главным образом от объемов транспортировки нефти. На мартовской встрече ОПЕК+ Россия приняла на себя обязательства сократить летом добычу нефти еще на 500 тыс. барр./сутки, что негативно отразится на прибыли Транснефти.

Не секрет, что одним из ключевых факторов, двигающих цену акций, выступают дивидендные новости. В апреле – мае 2024 г. советы директоров российских компаний продолжат выносить рекомендации по выплате годовых и финальных дивидендов. По мере выхода таких новостей вероятен рост активности в акциях соответствующих эмитентов.

Надо отметить, что ближайшее время является хорошим моментом для покупки российских акций с расчетом на получение дивидендов. На это указывает анализ 175 ликвидных бумаг за последние семь лет. Лучшим периодом зачастую выступают 10 недель до экс-дивидендной даты.

Календарь ближайших решений по дивидендным выплатам:

11 апреля — Henderson — Рекомендация СД по дивидендам за 2023 г.

Мы прогнозируем выплату в размере 25 руб. на акцию. Компания ранее сообщала, что планирует выплатить не менее этой суммы. Более крупные дивиденды маловероятны с учетом продолжающегося расширения торговых площадей.

конец апреля — Газпром — Рекомендация СД по дивидендам за 2023 г.

РуссНефть, Мосгорломбард, РКК Энергия — в чем секрет их небывалого роста?

Апрель российский рынок начал с уверенного роста и даже сумел взять двухлетний максимум. На волне всеобщего позитива внимание рынка постепенно переключается с голубых фишек на истории помельче. Выстреливают они при этом на десятки и даже сотни процентов. В чем секрет?

«Ракеты» недавно были запущены в акциях РуссНефти, Мосгорломбарда и РКК Энергия.

Причины роста обычно кроются в низком уровне free-float (акций в свободном обращении) — цену таких бумаг проще сдвинуть с места как целенаправленно, так и непреднамеренно.

Русснефть (RNFT)

Более 40% с начала месяцы и больше 100% с начала года.

(!) Не путать с Роснефтью!

РуссНефть входит в холдинг ЭсЭфАй, которому также принадлежат лизинговая компания Европлан, М.Видео и страховая компания ВСК.

Акции ЭсЭфАй с начала года прибавили более 200%. Произошло это на фоне погашения квазиказначейского пакета акций компании и вывода на IPO Европлана.