Блог им. TAUREN

🏦 ВТБ (VTBR) - слабые результаты за 1кв2024 и долгосрочные перспективы

    • 29 апреля 2024, 10:13
    • |
    • TAUREN
      Популярный автор
  • Еще
 ▫️ Капитализация: 1914 млрд р (0,02331₽ за АО)
◽️ Чист. % доход TTM: 379.4 млрд
◽️ Чист. комис. доход TTM: 226,7 млрд
◽️ Чистая прибыль TTM: 407.4 млрд
▫️ P/E ТТМ: 4.7
▫️ P/E fwd 2024: 5,2
▫️ P/B:0,84
▫️ fwd дивиденды 2024:0%
▫️ fwd дивиденды 2025: 10%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

❗ В этом обзоре решил более подробно расписать структуру уставного капитала ВТБ, чтобы развеять мнимую дешевизну банка. У ВТБ есть 3 вида акций (2 типа префов и обычка).

— Префов с номиналом 0,1 р всего 3 073 905 млн — это тоже самое, что 30 739 050 млн было бы с номиналом 0,01 (37,5% уставного капитала), поэтому проще считать именно так

— Префов с номиналом 0,01 р 21 403 797 млн (29,8% уставного капитала)

— Обычки с номиналом 0,01 р 26 849 669 млн (32,7% уставного капитала)

👆 Капитализация обычки = 626 млрд р, а если бы цена префы торговли по такой же цене, то и капитализация ВТБ была бы1914 млрд р (626/0,327). Логично при расчета вообще исходить из этой капитализации, которая почему-то практически нигде не фигурирует. Тогда сразу становятся видны реальные мультипликаторы. Более того, если рассчитать EPS, поделив прибыли 2018-2020 годов на 79 трлн акций, то дивиденды на обычку выплачивались вполне неплохие(35,2-67,9% от скорректированной чистой прибыли).

❌ Отчет по итогам 1кв2024 оказался откровенно слабым. Упал чистый процентный доход на 12,5% г/г. Однако, самое печальное — это чистая прибыль, которая составила 122,4 млрд р, но если её скорректировать на 54,5 млрд р доходов от операций с фин. инструментами, то она составит около70 млрд (с корректировкой на налоги). Более того, это банк еще снизил формирование резервов...

🏦 ВТБ (VTBR) - слабые результаты за 1кв2024 и долгосрочные перспективы



👆 Если в последующих кварталах банкс может зарабатывать по 100 млрд рублей (в чем есть большие сомнения), тоfwd P/E 2024 будет около 5,2. При этом, время для банковского сектора в 1кв2024 было неплохим.

❌ Вполне возможно, что льготная ипотека будет отменена уже в этом году, более того, идут разговоры об ужесточении условия выдачи семейной ипотеки. Если это произойдет — это будет негативом для крупных банков.

❌ К сожалению, выплата дивидендов за 2024й год маловероятна. На фоне ухудшения результатов, банк будет стремиться увеличить капитал в этом году, а вот по итогам 2025 года уже возможно, что будет распределение прибыли и дивиденды около 10% к текущим ценам (если показатели будут ± как сейчас).  

Выводы:

Не держал ВТБ и не планирую, с точки зрения клиента — хороший банк, но его акции как инвестиция — сомнительная история. Никогда не понимал, зачем покупать ВТБ, если есть Сбер и другие более стабильные и дешевые банки.

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #ВТБ #VTBR
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ
★1
2 комментария
абсурд!
Это не префы типа как у сбер, а суборд кред/залог выданный втб когда ему нельзя было делать допку, и назвали их префами просто так, потому что владельцы префок имеют первоочередной статус получения див. и это не ВТБ. Префы не торгуются на рынке и поэтому % отчислений див на них всегда стабильный 50% от размера див базы! 

Они как стоили 525 млрд так и стоят и сейчас, если бы банк был бы не дерьмом то втб мог бы давно  погасить/выкупить их 525 млрд (что собственно и планировал в прошлом) и ни ни коп больше, после чего див составляющая на одну обычку вросла бы сразу на 100%!
Но Втб наепал и гос тоже, так как банк всего несколько раз  платил дивы и обычно  не более 15 млрд! Сейчас его прибыль как бы выросла Многократно, технически вбт может выкупить префы в любой момент если бы он не был собой, и пока он их не выкупит рассматривать для покупок втб вообще не стоит.

А банк с точки зрения клиента  — дерьмо! При любых ситуациях, банк просто блочит клиента и отказывается с ним вообще общаться, работать  и помогать как либо урегулировать проблему!

Акции покупать можно только после очередного обвала цены, в других случаях это просто мусор как и сам банк.
Инвестировать на в втб можно будет только после выкупа префок и начале выплат див
avatar
Согласен с автором, что быть клиентом ВТБ много лучше Сбера. В Сбере тебя как липку обдерут. Поэтому то и лучше быть клиентом ВТБ, но акционером Сбера)
avatar

теги блога TAUREN

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн