⚫️Верхний черный график — доходность 10-леток (4,55% в моменте )
🔵Синий график — ключевая ставка ФРС (5,5% сейчас)
🔴Красный график — инфляция (3,5% по данным последнего отчёта за март)
Больше постов в телеграм канале:
Консультация по инвестиционному портфелю:
Инфляция в США снова растет. Нет, не сильно, но данные уже 3й месяц подряд выходят выше ожиданий. В марте рост цен составил 0,4% вместо 0,3% ожидаемых (что соответствует 3,5% год к году).
Как мы знаем, именно для снижения инфляции центральные банки🏦 поднимают ставки.
Более дорогой кредит снижает спрос ➡️ экономика охлаждается ➡️ цены снижаются. Это классика.
Но всегда есть место свежим идеям❕
Именно такую высказал стратег по глобальным рынкам J.P. Morgan Jack Manley .
В интервью Bloomberg он предположил, что текущий высокий уровень ставок в США сам по себе создаёт про-инфляционный эффект.
Его ключевая мысль в том, что основу инфляции в США составляет в текущий момент расходы на жилье.
Высокие ставки по ипотеке по мнению Jack Manley снижают предложение. Почему? Потому что в США основная часть ипотечных кредитов имеют долгосрочную фиксированную ставку и для большинства текущих собственников недвижимости в Америке составляет на текущий момент в районе 4%.
➡️В это же время ставки по новым ипотечным кредитам около 7%. Получается, что многие потенциальные продавцы (те, кто хочет продать текущее жилье, чтобы купить новое🔁) просто отказываются от идеи продажи: ведь переплата по новым ставкам почти Х2.
Рынки продолжают гадать, как сильно может снизить ставку ФРС в этом году.
Как я писал на прошлой неделе, ожидания стали более умеренными⬇️.
Так, если в декабре – начале января рынок закладывался на 6-7 снижений (- 1,5%-1,75% от текущих 5,5%), то на текущий момент ожидания сместились к 3-4 снижениям (в пределах -1%)
При этом сама ФРС говорит о 3х снижениях до конца 2024, как базовом прогнозе.
Интересно, что после последних данных по инфляции часть участников рынка начали страховаться и от возможного повышения ставки до конца года (такой вариант возможен в теории при разгоне инфляции). Вероятность такого исхода пока оценивается в 6%.
Примерно такая же вероятность (7%) закладывается на то, что ставку оставят до конца года на текущем уровне.
Принимая во внимание изменения настроений, стоит осторожнее относиться к покупке «длинных» бумаг с погашением через 10+лет. Быстрого снижения доходностей может и не произойти, а короткие бумаги дают в некоторых случаях доходность к погашению не ниже, а иногда и выше.