С 17 марта Индекс МосБиржи упал более чем на 9%, что означает самую глубокую коррекцию на рынке в 2024 году. Рассмотрим бумаги, которые выглядят лучше остальных.

Чтобы выявить самые устойчивые акции, мы взяли текущий состав широкого рынка из 99 компонентов и сравнили их динамику с 17 по 31 мая.

Аутсайдеры

Снижение рынка в мае первую очередь связано с ростом рублёвых процентных ставок и ожиданиями сохранения жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ. В условиях роста доходностей по облигациям акции стали менее привлекательными, а их накопленный в последние месяцы рост только лишь усилил импульс закрыть длинные позиции и зафиксировать прибыль. Негатив добавил и фактор повышения налогов.

Согласно статистике, 62 акции проявили себя хуже широкого рынка. Самые большие потери:

• НМТП (-24,8%) — падает вместе с рынком, а также на фоне объявления дивидендов, оказавшихся на 3% ниже прошлогодних. Рынок пытается нивелировать низкую доходность, а инвесторы, вероятно, выходят из акций в поисках большей доходности.

Практически каждый инвестор задумывается о пассивном доходе, ведь с ростом капитала должна расти не только цифра на счёте, но и качество жизни. Решить эту задачу поможет портфель, который ежемесячно приносит «зарплату» в виде процентных платежей.

В январе 2024 года аналитики Альфа-Инвестиций запустили портфель облигаций, по которому выплаты приходят каждый месяц равными суммами.

Портфель сформирован для капитала в 3 млн руб., но его можно повторить с любой суммой. Для этого нужно пропорционально уменьшить или увеличить количество бумаг.

Параметры портфеля

• 3 млн руб. было инвестировано при формировании портфеля 26 января 2024 года.
• 2,82 млн руб. составляет оценка портфеля на 31 мая 2024 года.
• 107,4 тыс. руб. было получено в виде купонов за 3 месяца инвестирования
• Ежемесячный доход после ребалансировки составляет 27,3 тыс. руб. в месяц (11,8% в год) за вычетом НДФЛ по ставке 13%.
• Расчётная переоценка к погашению: +362 тыс. руб. (12,8% от капитала)

На Мосбирже торгуется много компаний, у которых нет прямых конкурентов. Составили портфель из 16 уникальных акций, который обогнал Индекс Мосбиржи. Раскрываем детали отбора и анализируем перспективы компаний из этого портфеля.

Уникальное предложение

На Мосбирже можно найти довольно много компаний, у которых нет прямых конкурентов. В основном — это представители третьего эшелона с низкой ликвидностью и высокими рисками. Насколько выгодно держать такие бумаги в портфеле? Составили методологию для отбора кандидатов:

• Капитализация на 29 мая 2024 года должна превышать 25 млрд руб.
• Акция не попадает в подборку, если относится к третьему эшелону и необоснованно сильно выросла без фундаментальных причин.
• Уникальность оценивается по конкретному виду деятельности: нет пересечений с другими компаниями или для них эта работа не основная.

Под такие критерии попало 16 компаний.

На что способны уникальные компании

Мы составили портфель из 16 уникальных компаний для российского рынка. Доля акций в портфеле одинаковая. Некоторые компании только провели IPO, поэтому в доходности мы отталкиваемся от первоначальной цены на вторичном рынке, а не от уровня размещения.

Наступает конец делового сезона, однако некоторые акции хорошо себя показывают именно летом. Отберём бумаги, которые обычно заметно растут в летние месяцы — и могут сделать так же в нынешнем году.

Как отбирали акции на лето

Цель — найти лидеров роста среди самых ликвидных акций (топ-25 Мосбиржи). Для этого берём их динамику с июня по август за последние 10 лет. И сравниваем частоту выхода в плюс и средний прирост за все сезоны.

Далее среди лидеров роста предыдущих лет мы отбираем только те акции, которые именно сейчас попадают в топ рекомендаций инвестиционных домов (по консенсусу Интерфакса).

В итоге получаем список бумаг, которые чаще, чем другие, растут летом и к началу лета 2024 года попадают в список фаворитов рынка. У них максимальная доля рекомендаций на покупку от аналитиков — более 70%.

Летний рынок: растёт или падает

Ниже в таблице собраны лидеры роста, а также приведена динамика Индекса МосБиржи. И первое, что бросается в глаза: летом фондовый рынок чувствует себя весьма неплохо. В 80% случаев он растёт.

Период высоких ставок в России затягивается. Заработать 16% можно на банковском вкладе безо всякого риска. В этих условиях всё труднее отбирать акции, которые могут принести хорошую доходность, но такие пока есть.

Что выгоднее: вклады или акции

Темпы роста инфляции в России не снижаются, у Центробанка становится меньше мотивов для снижения ставки, а после недавнего решения сохранить её на уровне 16% речь уже зашла о сценарии её роста до 17%.

Высокая ставка удорожает кредиты для бизнеса и давит на цену акций, прежде всего у компаний, которые вынуждены обслуживать крупные долги в рублях. Возникает вопрос: во что инвестировать, чтобы заработать не меньше 17%.

В среднем на рынке акций сейчас умеренные прогнозы в сторону роста. Медиана, рассчитанная по консенсусу аналитиков, даёт лишь около 15% на год вперёд, то есть ожидается, что более половины акций не обгонит вклады.

Акции с высоким потенциалом

Ниже перечислены бумаги, которые сохраняют высокие рекомендации по версии большинства инвестиционных домов России (консенсус Интерфакс) и при этом имеют потенциал роста до целевой цены не менее 17%.

Главный металл в понедельник, 20 мая, в очередной раз обновил исторический максимум. Новый рекорд — $2454 за унцию. В рублях один грамм золота подорожал до 7000 впервые за месяц. Разбираем варианты развития событий.

Почему растёт золото

Основной драйвер роста — геополитический. В выходные стало известно о крушении вертолёта, на борту которого находился президент Ирана Ибрахим Раиси. Гибель главы иранского государства произошла на фоне военного обострения с Израилем.

Золото отреагировало на новость ещё в ночь на понедельник, когда открылись первые торги в Азии. Европейские площадки позднее подхватили тренд. В сумме с начала месяца золото в плюсе почти на $150 (+6,5%). 

В рублях прирост не такой сильный, поскольку доллар в мае снижался против российской валюты. Но всё равно с минимальных отметок месяца (около 6700 руб. за грамм) металл прибавил почти 300 руб. (более 4%).

Консенсус-прогнозы аналитиков

Геополитика — временный и плохо предсказуемый драйвер. Данные сайта Cbonds говорят, что большинство аналитиков не ожидали нового взлёта цен на золото и не закладывали его в свой прогноз.

Можно услышать мнение, что дивидендная доходность акций редко бывает высокой: в среднем 8–10% годовых. Но есть нюанс, о котором всегда нужно помнить. Размер дивиденда чаще всего растет во времени.

Когда Сбербанк заплатит 28%

Дивидендная доходность не постоянна. Она меняется каждый день, час, минуту и даже секунду — вслед за ценой акции. По той простой причине, что размер выплат — фиксированный, а цена акции — нет.

Например, ближайший дивиденд Сбербанка — 33,3 руб. Он уже объявлен и будет выплачен в июне. Но в процентах рассчитать его можно лишь условно. Относительно сегодняшней цены акции (307 руб.) это 10,8% годовых.

ЛУКОЙЛ: рост выплат в 10 раз

Размер дивидендной выплаты привязан к размеру прибыли компании или денежного потока, которые в свою очередь зависят от соотношения доходов и расходов, а оно может меняться гораздо сильнее, чем цена акции.

В ИТ-секторе выделяются два ключевых драйвера роста: положительные финансовые результаты при выгодных рыночных условиях и редомициляция с возможностью возврата к выплате дивидендов. Разобрались, акции каких компаний лучше купить на долгосрочную перспективу.

Как росли представители ИТ-сектора 

Ошеломительный рост обеспечила изначальная фундаментальная недооценка акций компании из-за неопределённости вокруг разделения бизнеса. Заявления СМИ и самой компании о продвижении сделки одно за другим приводили к росту котировок.

Читать подробнее: Яндекс: раскрыты дополнительные детали сделки. Что об этом думают аналитики

Уход зарубежных игроков ускоряет рост выручки Яндекса от онлайн-рекламы, а оффлайн-бизнес компании поддерживает доминирующие позиции компании. По итогам 2023 года выручка компании выросла на 53%, а скорректированная EBITDA — на 92%. Фундаментально компания остаётся привлекательной, особенно если редомициляция пройдёт успешно.

В динамике драгметаллов — затишье, которое длится уже две недели. Посмотрим на актуальные оценки аналитиков и трейдеров для золота в рублях и долларах на ближайший месяц, квартал и до конца года.

Мировой консенсус-прогноз

Примерные цены сейчас такие: унция главного драгметалла торгуется у отметки $2180. В пересчете на рубли за грамм это порядка 6490 руб. Официальный курс золота — 6480 руб., биржевой — 6520 руб., ОМС в Альфа-Банке — 6480 руб.

Зарубежный консенсус (Bloomberg) даёт ожидаемую цену на конец второго квартала (июнь) в среднем $2050–2060, на конец 2024 года — около $2100. Это даёт падение в долларах до 6% за квартал и около 4% к концу декабря.

Однако с учётом консенсуса по паре доллар/рубль (Bloomberg) перспективы золота в российской валюте чуть интереснее: 6150 руб. (-5%) на конец квартала и 6600 руб. (+1%) за грамм на конец 2024 года.

Консенсус-прогнозы в России

Кроме зарубежных аналитиков, в России есть внутренний источник экспертных мнений по динамике мировых цен — консенсус Cbonds. Он немного отличается от тех цифр, которые дает Bloomberg.

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Распродажи в ОФЗ продолжаются

Цены на ОФЗ продолжают снижаться, а доходности — расти. Доходность флагмана снижения ОФЗ 26243 превышает 13%. Вслед за ним постепенно корректируются остальные бумаги сопоставимой срочности.

На графике кривой бескупонной доходности наглядно видно, как ставки по длинным бумагам растут опережающими темпами.

Причина как в осторожных прогнозах ставки ЦБ, так и в активных заимствованиях Минфина, который размещает длинные выпуски 26243 и 26244 объёмом свыше 60 млрд руб. в неделю.

Текущими темпами ведомство может занимать до конца апреля, так что навес предложения может сохраняться. Вопрос только в том, готов ли Минфин занимать по ставкам выше 13%. Ответ мы можем получить уже завтра, на аукционе 13 марта, где может быть предложен выпуск 26243.