Привет, котлетеры и туземунщики, увлекающиеся высокорискованными инвестициями в ВДО. Помним, что ВД = ВР (высокий доход = высокий риск). Посмотрим сегодня облигации, где доходность просто зашкаливает и будоражит, а облигация шепчет: «войди в меня, я обещаю тебе 100500%».

Посмотрим на несколько случаев, которые могут ввести в заблуждение, и на несколько выпусков, которые лучше оставить инвесторам, которые готовы принять на себя повышенные-повышенные риски.

Для тех, кто любит ограничивать себя в рисках по облигациям:

• Топ 10 корпоративных облигаций с высоким рейтингом и доходностью до 16% прямо сейчас
• Облигации с защитой от инфляции — ОФЗ-ИН
• Флоатеры — облигации с переменным купоном и привязкой к ключу или RUONIA
• Ближайшие дивиденды в качестве бонуса

Неликвидные выпуски

Первым делом скажу про низколиквидные бумаги. Если ликвидности нет от слова совсем, доходность может показываться по последней сделке, а стакан может быть пуст, причём не наполовину. Видишь, к примеру, доходность 55%, но в стакане купишь пару бумаг с доходностью 5%. Опа, а продать-то уже и некому будет.

Как говорится, плоха та неделя, на которой не было размещения нового выпуска облигаций от лизинговой компании. Эта неделя, соответственно, хорошая, новый выпуск от ЛК Элемент детектед!

Если говорить про этот сегмент, то недавно разместились Azur и CTRL, Бизнес Альянс (фу такое брать), Роделен и Интерлизинг, например. Последние две — достойные. первые две — для отчаянных парней и девчонок. Скоро ещё Аренза будет, ну и другие выпуски ждём, не пропустите.

Объём выпуска — 1 млрд. Ориентир ставки 15,5–16%. Без оферты. Амортизация на каждом купоне 2,77%. Купоны ежемесячные. Рейтинг A от Эксперт РА (февраль 2023), A- от АКРА (декабрь 2022).

Элемент Лизинг — естественно, современная динамичная компания (сейчас все такие), один из лидеров лизингового рынка России в сегменте небольших лизинговых контрактов. Работает с 2004 года, входит в ТОП-20 лизинговых компаний, занимая почётное 20 место. Тикер: 🚛🚗 Сайт: https://elementleasing.ru

У России две беды: дураки и дороги, ну и далее по тексту, а сегодня смотрим эмитента, который производит асфальт для дорог и бетон. Бед-то, само собой, в России больше, чем две. Заводов тоже много. Но тут в бочку битума добавили ведро мерзости под соусом «лесенки» — снижающегося купона.

«Лесенка» уже становится трендом, я писал про то, как это реализовали Охта Групп и ЛК Бизнес Альянс. Я категорически против участия в таких историях, так что и в этой не буду, но посмотреть на компанию интересно, так как у АБЗ-1 есть и другие выпуски.

А из свежего и интересного есть Джи Групп, Интерлизинг, Делимобиль, ДАРС и ФЭС-Агро. Для секты свидетелей повышения ставки ЦБ до бесконечности есть флоатеры АФК Система. Для рисковых парней и девчонок есть Azur и CTRL — небольшие, но гордые лизинговые компании. Глянем теперь, что по асфальту с бетоном. Кому интересно, я писал про их четвёртый, весенний выпуск. По нему доходность сейчас 15,76%. Ну и другие интересные выпуски рано или поздно будут, не пропустите.

Ещё одного эмитента покусали. Зараза распространяется, купоны с лесенкой теперь решила сделать и Охта Групп. Я уже рассказывал про плевок в душу инвесторов с такой же схемой от ЛК Бизнес Альянс, теперь в игру с напёрстками решил сыграть ещё один эмитент, который имел вполне хорошую репутацию.

Недавно разместился Джи Групп с итоговым купоном 15,4% (ориентир был 16%). Практика снижения купона, конечно, тоже не нравится инвесторам, но и у Джи Групп нет гарантии, что не снизят на 0,5–1% в итоге, да там ещё и оферта через 1,5 года. Ещё один важный момент — высокая ставка ЦБ с нами надолго, поэтому хорошей практикой будет немного снизить свой риск-профиль и обратить внимание на более надёжных эмитентов. К примеру, я писал про Интерлизинг (рейтинг А-), АФК Система (рейтинг АА-), но есть и многие другие.

Объём выпуска — 500 млн. Ориентир ставки 1–4 купонов — 17,0%, 5–8 купонов — 16,0%, 9–12 купонов — 14,0% годовых. Срок на 3 года, оферта через 1,5 года, без амортизации. Купоны квартальные. При указанных купонах доходность к погашению составит 16,78% годовых, к call-опциону — 17,77% годовых. Рейтинг BB от АКРА (август 2023).

Можно бесконечно смотреть на три вещи: огонь, воду и как лизинговые компании, несмотря ни на что, продолжают штамповать выпуски облигаций. Сегодняшние герои — ставшие уже легендой рынка ВДО, лизинговая компания Роделен. Посмотрим, что они приготовили инвесторам.

Если говорить про лизинговые компании, то они составляют довольно широкий сегмент, регулярно пополняя его новыми выпусками. Из свежего и интересного: Интерлизинг (эффективная доходность 15,23%), CTRL (17,52%), Azur (18,06%), Аренза (14,66%), ну и БА ещё, хотя он не очень со своей лесенкой. Роделен неплохо вписывается со своим выпуском, даже несмотря на оферту.

Объём выпуска — 750 млн, ориентир купона — 15,75% (эффективная доходность 16,95%). Срок на 5 лет, оферта через 2 года, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг BBB от Эксперт РА (октябрь 2022).

Роделен —  лизинговая компания, работающая с 2007 года и предоставляющая в лизинг телеком-оборудование, грузовой и легковой автотранспорт, спецтехнику, оборудование, коммерческую и жилую недвижимость. Компания занимает 3 место в рэнкинге лизинговых компаний России в сегменте сделок с недвижимостью с компаниями МСБ и 50 место в полном рейтинге. Тикер: 🚚🏘 Сайт: https://www.rodelen.ru 

Смутные времена предлагают мутные схемы от эмитентов, а в некоторых случаях — насмешку над инвесторами, от которых эмитенты хотят получить денег. Нужно быть готовыми к этому, поэтому сегодня смотрим на новый выпуск Бизнес Альянса — лизинговой компании восемнадцатого эшелона, которая решила сыграть с инвесторами в напёрстки.

Объём выпуска — 500 млн, доходность вниз от 16,5% к 13,5%. Срок 3 года, без оферты, без амортизации. Купоны 4 раза в год. Рейтинг BB от АКРА (август 2023).

ЛК «Бизнес Альянс» —  лизинговая компания из Москвы, ведёт свою деятельность с 2006 года. С ЖКХ работает с 2020 года, также есть направления по лизингу оборудования, ж/д и дорожно-строительной техники и даже кораблей. Тикер: 🚜🚢 Сайт: http://www.lcba.ru 

• Выпуск: Бизнес Альянс-001Р-02
• Объём: 500 млн
• Начало размещения: 21 сентября
• Срок: 3 года
• Купонная доходность: 16,5% → 13,5%
• Выплаты: 4 раза в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет

Почему Бизнес Альянс? Коммунальщикам нужно ещё больше тракторов?

Флоатеры — облигации с плавающим купоном, который зависит от RUONIA или ставки ЦБ. Они не так сильно реагируют на изменение ставки, то есть менее волатильны. Конечно, в идеале стоит их покупать перед повышением ключевой ставки, но кто же знает, что с ней будет дальше, так что хорошей практикой считается иметь их в портфеле.

Я, признаюсь, не фанат флоатеров, как и инфляционных ОФЗ-ин, и у себя в канале чаще пишу про ВДО и надёжные корпоративные бонды, но при высокой ставке ЦБ они дают доходность на уровне ВДО при значительно меньших рисках (даже в квадрате).

Рисёрч позволил выбрать вот такие выпуски, интересные по ликвидности и надёжности. Все ОФЗ-ПК привязаны к RUONIA. Обычно RUONIA чуть-чуть ниже ключевой ставки. Бонусом в конце — ВДО.

Это все облигации 29 серии. Их больше, если не ошибаюсь, всего 18 выпусков, но не все достаточно ликвидны. Вот наиболее ликвидные с разными сроками погашения, которые можно подбирать в зависимости от целей.

Любители получать на орехи довольны, выходит второй выпуск «ореховых» облигаций, но на этот раз с привкусом дихлофоса. ВДО в полном смысле этого слова. Низкий рейтинг, высокая доходность, инвестиции в оборотный капитал.

Купон у Ники 17% — это больше, чем у ФЭС-Агро, Интерлизинга, ДАРС-Девелопмент и даже CTRL или Azur 16%. Но эти компании сильнее по финансовым показателям. Обещают в Нике выплачивать купоны деньгами, а не орехами. Ну и ждём скоро новые выпуски, не пропустите.

Объём выпуска — 300 млн, доходность 17%. Срок 5 года, с call-офертой и с амортизацией с 9-го купона. Купоны 4 раза в год. Рейтинг B- от НРА (декабрь 2022).

Ника — это орешки и сухофрукты в пакетиках. Покупают изюм с арахисом, заливают глазурью, кладут в пакетики и продают. Также это теперь ещё дихлофос и другие баллоны: освежители воздуха, газ и пр. Тикер 🥜🪲 Сайт: https://nikatorg.com

• Выпуск: НИКА-001P-02
• Объём: 300 млн

Сегодня сбор заявок по двум выпускам лизинговых компаний: Azur (Финансовые системы) и CTRL (Контрол Лизинг). На Альфе замечен один, а на ВТБ другой выпуски. 

Презентации прикрепляю в телеге, предлагаю в комментариях обсудить. Посты по ним не успел написать, но выпуски выглядят интересно. Оба в районе 16% по купонам.

Также всех волнует судьба М.Видео и их облигаций, которые дают доходность 20%+. 

На РБК есть такой материал, который объясняет риски и возможности их по бондам. Тоже предлагаю обсудить. Какие мысли, котлетеры и туземунщики?

«14% в облигациях — это мало!» Окей, смотрим на эмитента, который даёт купон 15,5–16%. Это никому кроме ценителей недвижимости в Ульяновске, Уфе, Волгограде и Хабаровске неизвестный девелопер с девятилетней историей и рейтингом BBB-. Да, не Самолёт. Что же это тогда, ракета?

Купон больше, чем у недавно разместившихся ФПК Гарант-Инвест (14,5%) или ФЭС-Агро (14%), а тем более чем у Интерлизинга (13,5%). Купон постоянной в отличие от СОПФ. Скоро будут и новые, например, Делимобиль, не пропустите.

Объём выпуска — 1 млрд, доходность 15,5–16%. Срок 2 года, без оферты и амортизации. Купоны 4 раза в год. Рейтинг BBB- от Эксперт РА (июль 2023).

ДАРС-Девелопмент — строительная компания, которая работает на российском рынке с 2001 года. За это время компания реализовала проекты общей площадью более 1 млн кв. м, включая жилые, промышленные, торговые и инфраструктуры объекты. Среди прочего компании группы ДАРС занимались строительством аэропорта в Саранске и пассажирского терминала аэропорта Жуковский. Тикер: 🏗👷 Сайт: https://dars.ru