Ожидайте дефляцию цен на жилье в США очень скоро. Прежде чем объяснять почему, давайте начнем с заголовка Wall Street Journal всего месяц назад (22 июля): «Средняя цена на жилье в США достигла нового максимума в июне». В более свежих новостях говорилось о замедлении продаж новых домов, однако цены по-прежнему остаются высокими, согласно некоторым местным заголовкам (The Orange County Register, 18 августа): «Рынок жилья достиг рекордной цены, несмотря на признаки стабилизации». Средняя цена на жилье в Южной Калифорнии в июле составила 681 750 долларов, а в прошлом году она росла в среднем почти на 2 000 долларов каждую неделю. Вот еще один пример (Austin American-Statesman, 19 августа): «В то время как цены продолжают расти, продажи домов в Остине замедлились».
Однако, согласно ключевому коэффициенту, рост цен на жилье, скорее всего, приведет к развороту. Этот график и комментарии к августовскому Elliott Wave Financial Forecast дают представление:

( Читать дальше )

Что домовладельцам нужно знать о резком росте и падении цен на пиломатериалы
С апреля 2020 года по начало мая 2021 года цена на пиломатериалы выросла более чем в пять раз. По данным Национальной ассоциации домостроителей, из-за этого скачка цен стоимость среднего дома на одну семью увеличилась на 36000 долларов. Примерно во время пика ожидались еще более высокие цены:

Строители ожидают, что цены на пиломатериалы снова вырастут (5 апреля, ABC 33/40)Не ждите, что в ближайшее время эти рекордно высокие цены на пиломатериалы упадут (5 мая, WTHR-TV).

После того, как цена на пиломатериалы начала снижаться, наш июньский финансовый прогноз по волнам Эллиотта требовал еще более низких цен. Вот график и комментарий:

( Читать дальше )

Вот что обычно совпадает с резким падением цен на недвижимость
Вы, наверное, знаете, что рынок жилья в США был горячим. Сертифицированный специалист по финансовому планированию 20 июля написал для Киплингера статью, упомянув рекордные уровни цен во многих районах страны, а затем добавил личное наблюдение: «Я был свидетелем роста цен на собственном опыте. Я недавно вернулся из семейного отпуска в горах Северной Каролины, где многие дома сейчас продаются в два или три раза дороже, чем всего пару лет назад». Существует множество историй о покупателях, подписывающих контракты на дома, даже не пройдя по ним. Некоторые агенты по недвижимости советуют покупателям воздерживаться от проверок, заявляя, что они просто замедлят процесс. Да, это маниакальный рынок жилой недвижимости.

В самом деле, вот что сказал недавно опубликованный июльский теоретик волн Эллиотта: «Две выдержки из статьи, опубликованной на прошлой неделе о рынке недвижимости в моем районе, суммируют преобладающее мнение: Первый, «Это самый сумасшедший рынок, который я видел за 25 лет опыта», [г-н. X] сказал. Но, [Мистер. X] сказал, что, по его мнению, на этот раз пузыря не будет, в отличие от ситуации, которая развернулась в 2008 году. Всегда одно и то же: «Я вспоминаю вершину вчера, и завтра может быть вершина», но сегодня вершины никогда не бывает!»

( Читать дальше )

В преддверии заседания FOMC в среду, Джим Рид из DB отметил, что экономисты банка в целом ожидают, что ФРС предоставит обновленную информацию о ходе обсуждения сокращения QE, что поможет уточнить вероятные сроки объявления в ближайшие месяцы. По их мнению, от руководства ФРС будет более четкий сигнал о том, что график будет виден на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле в августе или на сентябрьском заседании до официального объявления на ноябрьском заседании, хотя поступающие данные продиктуют точную последовательность. По сути, встречу можно упростить до определения того, что комитет считает самым большим риском — недавний рост инфляции против недавнего роста дельта-штамма. Кроме того, широко распространены слухи о том, что ключевой спор, возглавивший повестку дня FOMC в среду, заключается в том, следует ли сокращать покупки ФРС ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, быстрее, чем покупку долговых обязательств Казначейства. Как сообщает агентство Bloomberg в воскресенье, «ястребы из Федеральной резервной системы нацелены на сокращение масштабного вмешательства центрального банка США на ипотечный рынок, поскольку цены на жилье стремительно растут».

( Читать дальше )

Гэри Шиллинг, известный президент A. Gary Shilling & Co., признает бурный рост рынка жилой недвижимости в США. В то же время он предупреждает, что на рынке жилья начинают появляться «трещины». Вот отрывок из статьи Bloomberg от 10 июня, которую написал Шиллинг:

Индивидуальные дома в США процветали, но они уязвимы, и пузырь начинает сдуваться …  Уже очевидны многочисленные признаки замедления темпов роста. Количество месяцев для исчерпания предложения существующих домов на рынке при текущих темпах продаж увеличивалось в каждый из первых четырех месяцев 2021 года. По данным Ассоциации ипотечных банкиров, готовность кредиторов выдавать ипотечные кредиты находится на самом низком уровне с 2014 года, а тем, у кого кредитный рейтинг ниже нормального и без значительных первоначальных взносов, труднее получить финансирование. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, в 2020 году 70% новых ипотечных кредитов были выданы заемщикам с кредитным рейтингом не менее 760, по сравнению с 61% в 2019 году.

( Читать дальше )

Согласно Глобальному индексу цен на жилье Knight Frank, средняя цена на жилую недвижимость по всей планете выросла на 7,3% за 12 месяцев до марта этого года. Возглавляет список Турция, где цены на жилье взлетели на 32%. Затем идет Новая Зеландия (рост на 22,1%) и крошечный Люксембург (рост на 16,6%). Цены в США выросли на 13%, а в Великобритании — на 10%. Это самые высокие темпы роста индекса Knight Frank с 2006 года, когда недвижимость в США, в частности, находилась в состоянии пузыря. Его дефляция была главной причиной мирового финансового кризиса 2008 года. Разве на этот раз все по-другому?

Естественно, найдутся те, кто скажет иначе. В Турции, например, люди могут подумать, что рост цен на жилье на 32% в годовом исчислении является логичным и рациональным, учитывая, что инфляция потребительских цен в Турции составляет около 13%. Согласно логике, это хеджирование, во многом такое же, как думали люди в Великобритании в 1970-х годах, когда инфляция потребительских цен была безудержной, а цены на недвижимость взлетели. Новая Зеландия? Ну, что не нравится в этой идиллии. Но какая часть 22-процентного роста цен на жилье была вызвана страхом перед пандемией (безопасное место для жизни) и жадностью (повышением цен, чтобы воспользоваться ситуацией)?

( Читать дальше )

Цены на подержанные автомобили в США продолжают расти как из-за восстановления экономики страны, так и из-за продолжающегося дефицита предложения. В отчете о базовой инфляции, который должен быть опубликован на следующей неделе, есть два компонента, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, и это наиболее важно, это цены на подержанные автомобили, а во-вторых, это аренда жилья. Базовая инфляция в апреле показала более значительный вклад цен на подержанные автомобили, что привело к росту инфляции на 2% г/г в основном из-за того, что цены на подержанные автомобили за месяц подскочили на 21% г/г.
Для тех, кто не видел, что происходит в пространстве подержанных автомобилей, вот график индекса подержанных автомобилей Мангейма:

( Читать дальше )

Фьючерсы на пиломатериалы на Чикагской товарной бирже упали на -3,1% до 1284,20 доллара за 1000 досковых футов, увеличив снижение на прошлой неделе. За последние 18 торговых сессий цены на пиломатериалы находились под давлением на фоне признаков того, что беспрецедентное ралли может идти на убыль. Ссылаясь на данные отраслевого издания Random Lengths, аналитик CIBC Хамир Патель сообщил Bloomberg, что цены на западную ель-сосну-пихту снизились на 130 долларов, или -8,1%, по сравнению с 1470 долларами на прошлой неделе за 1000 досковых футов, а на пиломатериалы из южной желтой сосны 2x4 упали на 92 доллара, или -6,9%, до 1236 долларов за 1000 досковых футов. Снижение происходит одновременно с падением фьючерсов на пиломатериалы, которые в последние недели свалились в медвежий рынок на -25% с исторического максимума, достигнутого ранее в мае, около 1711 долларов за 1000 досковых футов.
Это говорит о том, что лесопильные заводы могли наверстать упущенное на фоне всплеска спроса со стороны застройщиков Северной Америки, а также проблем с цепочкой поставок, которые создали серьезные ограничения предложения, что привело к росту цен на пиломатериалы до рекордных высот. «Рекордные цены на пиломатериалы хвойных пород на фоне острой нехватки предложения кажутся неустойчивыми и могут резко откорректироваться с уровня, который в четыре раза превышает средний показатель за 10 лет», — написал на этой неделе аналитик Bloomberg Джошуа Зарет. Но из-за того, что цены на пиломатериалы увеличивают стоимость нового жилищного строительства на десятки тысяч долларов, некоторые строители приостановили или остановили новое строительство.

Член палаты представителей Боб Гиббс из штата Огайо, который входит в подкомитет по вопросам окружающей среды Комитета по надзору палаты представителей, сказал FOX Business, что рост цен на пиломатериалы — «лишь один из многих индикаторов того, что президент Байден подводит американских рабочих». «Цены на пиломатериалы — это проблема, которая имеет множество причин, от экономических осложнений, вызванных пандемией коронавируса, до сложных торговых проблем с Канадой. Байден показал, что он либо не желает, либо неспособен преодолевать эти препятствия», — сказал Гиббс FOX Business.

На прошлой неделе Патель сказал Bloomberg, что, хотя ремонт домов ослабевает, цены на пиломатериалы могут удерживаться на уровне около 1000 долларов до 2021 года. Несмотря на последний откат, цены, вероятно, останутся высокими до тех пор, пока Федеральная резервная система не начнет или, по крайней мере, не подаст сигнал о том, что она начнет сокращать объем покупок ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, на 40 миллиардов долларов в месяц.

перевод отсюда

( Читать дальше )

«Снижение цен на жилье следует за падением продаж жилья»
Во многих частях страны цены на дома стремительно растут. Действительно, хорошо известный индекс цен на жилье в 20 крупных городах в марте вырос на 13,3% за год. Эта статистика, по-видимому, свидетельствует о хорошем состоянии рынка жилья. Итак, вы можете спросить: «Почему назревают проблемы?» Что ж, этот график и комментарии к нашему майскому финансовому прогнозу волн Эллиотта дают представление:

( Читать дальше )

Как отмечает Джим Рид из Deutsche Bank в своем последнем «Графике дня», индекс финансовых условий Bloomberg в США достиг новых 14-летних максимумов. Этот индекс учитывает денежные рынки, различные кредитные спреды и рынки акций. Однако Bloomberg также составляет индекс финансовых условий «плюс», который включает индикаторы пузырей цен на активы, включая акции технологических компаний, рынки жилья и дополнительные отклонения доходности от среднего значения. Как отмечает Рид, этот «плюс» индекс действительно резко вырос за последние несколько недель, комфортно достигнув рекордных максимумов. Когда мы добавляем комбинацию бюджетного дефицита и расширения баланса ФРС в процентах от ВВП, можно легко понять, почему финансовые условия настолько нестабильны, а пузыри появились в различных местах за последние несколько месяцев.
Итак, да, на рынках никогда не было так хорошо, но что будет дальше? Как риторически заключает кредитный стратег DB, «будут ли политики сожалеть о таких экстремальных стимулах в предстоящих кварталах? Многое будет зависеть от того, вернется ли инфляция в норму в результате тенденций, видных на графике».

перевод отсюда

( Читать дальше )