Флот

Обзор от 11.06.2024Аэрофлот — не самый простой бизнес для оценки. Компанию сложно назвать бизнесом в обычном понимании, это скорее инфраструктурная единица, и извлечение прибыли здесь — самая последняя задача.

Понимая это, нужно отдавать себе отчет, что инвестиции в такой бизнес априори не очень удачная идея. Однако, формально это госкомпания, которая платит 50% чистой прибыли на дивиденды и в истории уже был период разово больших дивидендов, когда акции взлетали до 200+ рублей.

Наша задача выяснить, может ли сейчас в компании возникнуть похожая ситуация, когда разовая прибыль выдернет котировки сильно вверх на фоне переоценки под рыночную доходность, и стоит ли эта игра свеч.

Начнем с оценки показателей, о которых рапортует сама компании в пресс-релизах.

Выручка и чистая прибыль. Прибыль скорректированная. Удивительно, но компания впервые за долгое время показывает хорошие результаты по прибыли не в сезонный 3 квартал. А 3 квартал бьет рекорды.

Выручка почти вернулась к докризисным уровням, а в кризисе компания еще с 2020 года, как и вся отрасль в мире, а после начала СВО кризис только усугубился, ведь многие международные маршруты для компании стали недоступны, также компания лишилась дохода от код-шеринга (пролетные). Но не смотря на это, выручка LTM в 1 квартале пришла к историческому максимуму.

( Читать дальше )

⚓️ СД СКФ рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 11,27₽ на акцию (див. доходность — 9%). Дата закрытия реестра — 20 июля 2024 г. Напомню, что ранее компания заплатила промежуточные дивиденды за 2023 г. в размере 6,32₽ на акцию (див. доходность 4,3%). А это значит, что компания может заплатить двухзначную див. доходность — 13%, помимо этого заработки эмитента идут в валюте, а значит, акционеры застрахованы от девальвации.

В рамках моего прогноза размер дивиденда точно совпал, но ещё я в нём разобрал отчёт за I кв. 2024 г., где выяснилось, что эмитент при санкционном давлении продолжает зарабатывать весомую див. базу:

⛴ FCF сократился (+299,8$ млн, -24% г/г), но денег на дивиденды за квартал хватает с лихвой. В отчёте СКФ подтверждает приверженность цели по выплате дивидендов за 2023 г. на уровне 50 % от скорректированной годовой прибыли по МСФО в ₽. С учётом корректировки эмитент уже заработал за I кв. 2024 г. 4₽ на акцию в виде дивидендов (чистая прибыль: 211,5$ млн, -23,7% г/г), и это при санкционном давлении, если удастся его обойти, то уверен, что операционные расходы сократятся, а выручка подрастёт, условные 16₽ за год выглядят аппетитно при сегодняшней цене акции.

( Читать дальше )

О том, как Совкомфлоту удается поддерживать флот в исправном техническом состоянии в текущих реалиях.

Краткие выжимки из интервью с техническим директором Сергеем Нефедовым.

1) В 2023 г. компания столкнулась с трудностями - больше не могли делать ремонты там, где хотели, приходилось это делать там, где было возможно в силу санкционных ограничений. Отремонтировано 44 судна — рекордный объем, в месяц по 3-4 судна (обычно 1-2)

2) Ощущается недостаток экспертизы в судоремонте, не хватает европейских заводов — суперверфей, где ремонтируются крупнейшие судовладельцы мира (с высоким качеством услуг и по приемлемым ценам)

3) Российские судоремонтные заводы имеют ограничения на прием крупнотоннажных морских судов, в 2023 году отремонтировано 3 крупнотоннажных танкера на Канонерском судоремонтном заводе (Санкт-Петербург)

4) Экипаж не всегда может грамотно оценить неисправности (правильно оценить состояние судна), из-за чего  судно может прийти в ремонт неподготовленным (но такое случается редко)

( Читать дальше )

🚢 Группа НМТП опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Я продолжаю держать в своём портфеле данного эмитента исходя из нескольких параметров: эмитент является крупнейшим российским портовым оператором по объёму грузооборота, у него довольна понятная дивидендная политика (50% от чистой прибыли по МСФО), основные грузы — нефть и нефтепродукты и компания одна из самых рентабельных в России (50%). Помимо этого, эмитент улучшает свои финансовые результаты, накапливая приличный кэш на счетах, сокращая долги, конечно, не забывая об инвестициях. Давайте рассмотрим основные результаты компании:

⛴ Выручка: 67,4₽ млрд (+22,6% г/г)

⛴ Чистая прибыль: 30,2₽ млрд (-13,1% г/г)

⛴ Операционная прибыль: 36,8₽ млрд (+21,5% г/г)

Теперь давайте более подробно разберём отчёт:

( Читать дальше )

Я давно живу в большом мегаполисе и много лет погружён в финансовую тематику, даже вот веду свой скромный небольшой инвест-блог. У меня есть «умные» часы, безлимитный интернет и смартфон с инвестиционными приложениями от нескольких брокеров, где можно по своему желанию одним нажатием пальца покупать и продавать частички крупнейших мировых предприятий.

Но это — сейчас, а все мы родом из детства...

☕️Сегодня суббота. В середине дня я налил себе кружку кофе, небрежно бросил кусок дырчатого сыра на ломоть моего любимого цельнозернового хлеба. И вдруг, еще до первого глотка, память неожиданно вернула меня на 30 лет назад. Контраст был настолько ярким, что я отложил бутерброд и застучал по клавиатуре, чтобы сохранить эти «флэшбеки» в виде небольших зарисовок из моей биографии. Если понравится, продолжу цикл.


👋Привет, читатель Смартлаба! Я Сид, и я честно рассказываю обо всех жизненных уроках и неудачах, случавшихся на моем инвестиционном пути. Я набил столько шишек, что их, как мне кажется, хватит на большую интересную книгу. Мой телеграм-канал, в котором я в прямом эфире показываю свой путь к финансовой свободе: @sid_inves.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 316 млрд / 133₽ за акцию
▫️Выручка (ТЧЭ) 2023г: 173 млрд ₽
▫️Чистая прибыль 2023г: 77 млрд ₽
▫️скор. ЧП 2023г: 83,5 млрд ₽ (+310% г/г)
▫️P/B: 0,7
▫️скор. P/E ТТМ: 3,8
▫️P/E fwd 2024:9-10
▫️fwd дивиденды 2023: 13,2%
▫️fwd дивиденды 2024: 5,5-6%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ Благодаря высоким ставкам фрахта на протяжении 2023г, СКФ заработал 35,17 рублей скор. прибыли на акцию, что предполагает 17,6 рублей дивидендов (6,32₽ уже было выплачено). Итоговая див. доходность по текущим ценам составит около 13,2%, но надо понимать, что прибыль и дивиденды в 2024г, скорее всего, будут ниже.

✅ В рублёвом выражении чистый долг СКФ на конец 2023г снизился до23,3 млрд рублей (ND/EBITDA = 0,16). Запас кэша на балансе уже превышает 112 млрд.





👆 Долг компании состоит из валютных банковских кредитов под фиксированную ставку в 5,9-6,5% и облигаций (замещающие бонды и облигации в юанях) с фиксированной ставкой в 3,85% и 4,95% соответственно.

✅ За прошедший год компания нарастила расходы на инвестиционную деятельность до 54,2 млрд (отдельно Capex и другие статьи не раскрываются), что больше аналогичных показателей 2020 и 2019г на 100,5% и 105,7% соответственно. Однако, в текущих реалиях это позитивно отражается на бизнесе.

( Читать дальше )

Главный морской эмитент Мосбиржи — Совкомфлот - опубликовал результаты по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Давайте посмотрим, куда приплыла компания и какими дивидендами она может нас порадовать.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Газпромнефти, Новабев, Тинькофф, Лукойла, Позитива, МТС, Полюса, FixPrice, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти и других.

💼Я держу в своем портфеле акции Совкомфлота, они у меня в отличном плюсе. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы как всегда представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛳️ПАО «Совкомфлот» — крупнейшая судоходная компания России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов.

( Читать дальше )

Акционеры контейнерного перевозчик настаивают на выплате

 

Fesco

МСар = ₽341 млрд

Р/Е = 9

 

 

😳 97,5% акционеров компании на сегодняшнем заседании не стали голосовать за решение Совета директоров «не выплачивать дивиденды по результатам 2022 года».  

 

👉Как компания Fesco провела 2022 год?

 

📈Бумаги Fesco (FESH) растут на 3% после этой новости. 

 

 

🚀В последние два года акционеры компании все чаще не соглашаются с рекомендациями совета директоров относительно дивидендов. Но если раньше эти прецеденты были явно не в пользу инвесторов, как с Газпромомв 2022-м и Полюсомпару месяцев назад, то в этот раз все наоборот.

 

🔸У инвесторов появилась надежда, что компания назначит новое заседание СД, где будет дана рекомендация заплатить. Деньги у компании на счетах есть. И поделиться ими с инвесторами ей вполне под силу.

 

🔸В пользу такого сценария говорит и то, что более 90% акций Fesco принадлежит государству, которое сейчас использует любую возможность, чтобы залатать дыру в бюджете. 

( Читать дальше )

Ранее Блумберг публиковал заметку о стремительном росте флота танкеров перевозящих российскую нефть:
smart-lab.ru/blog/news/917898.php

Сейчас ситуация изменилась: связанный с Россией флот нефтяных танкеров исчезает даже быстрее, чем он рос, сообщает тот же самый Bloomberg. 

Флот танкеров, возникший из ниоткуда для обеспечения транспортировки российской нефти, распался еще быстрее, чем возник, что подчеркивает проблемы, связанные с отслеживанием того, кто помогает Москве доставлять ее нефть покупателям по всему миру. 

Базирующаяся в Мумбаи компания Gatik Ship Management в настоящее время управляет флотом всего из четырех нефтяных танкеров, согласно Equasis, международной морской базе данных, созданной для содействия безопасному судоходству. Не далее как в апреле их было 42, причем большинство из них были собраны менее чем за год. Связаться с Gatik журналистам не удалось.

Компания Gatik попала под пристальное внимание в начале этого года, поскольку ее быстрорастущий флот, большая часть которого перевозила российскую нефть, вызвал вопросы о том, кто может поддерживать фирму.

( Читать дальше )

Армада танкеров, перевозящих санкционную нефть по всему миру, начинает молодеть, нарушая многомесячную тенденцию использования самых старых и опасных судов в мире.

Вскоре после вторжения президента Владимира Путина в Украину в начале прошлого года сотни устаревших танкеров были выкуплены группой безликих трейдеров, посредников и инвесторов, чтобы сохранить перевозки российской нефти. В настоящее время средний возраст приобретаемых судов снижается, согласно данным VesselsValue Ltd., занимающейся исследованием сделок по доставке. 



Китай, один из крупнейших потребителей российской и иранской нефти, недавно усилил проверки старых танкеров в ключевом порту Циндао, заставляя некоторые из них ждать более месяца, чтобы разгрузить свой груз.

“Опасения по поводу безопасности, связанные со старыми судами, являются одной из причин, по которой покупатели выбирают новые суда”, — сказала Ребекка Галанопулос Джонс, старший аналитик VesselsValue.

Согласно VesselsValue, средний возраст танкеров, продаваемых нераскрытым покупателям — одна из определяющих характеристик судна, являющегося частью темного флота, — в этом месяце снизился до 15 лет. Совсем недавно, в октябре, исполнилось 19 лет.

( Читать дальше )