отчеты МСФО

VEON вчера представил финансовые результаты за 4К21.

Выручка опередила консенсус-прогноз на 0,7%, тогда как EBITDA оказалась на 2,6% ниже ожиданий. Выручка мобильного бизнеса Beeline в России ожидаемо показала продолжающееся улучшение трендов г/г, однако потеря доли рынка по показателю выручки продолжилась, согласно нашей оценке. Компания не представила прогноз на 2022 г. в свете текущей геополитической обстановки, что не стало сюрпризом, учитывая, что на Россию и Украину в общей сложности приходится 2/3 совокупной долларовой выручки и EBITDA. VEON не будет выплачивать дивиденды за 2021 г., заявив, что текущая ситуация требует накопления денежных средств для снижения долга (58% валового долга VEON или примерно USD4,1 млрд номинировано в долларах).

Мы считаем, что компания подвержена высокому риску в текущей ситуации в мире, учитывая динамику спроса в России и Украине, негативный эффект курсовых разниц, рост стоимости долга и вероятное замедление инвестиций по всему портфелю.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

VEON превосходит прогнозы по выручке в 4К21, но не по EBITDA

Компания VEON представила сильные финансовые результаты за 4К21: совокупная выручка выросла на 12,2% г/г до $2,1 млрд и на 3% превысила консенсус-прогноз. EBITDA увеличилась на 10,6% г/г до $827 млн, что на 2% ниже ожиданий рынка. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,6 п. п. г/г до 40,3%. Однако с корректировкой на прибыль по разовым статьям, полученную в 4К20, снижение составило всего 0,1 п. п. В России выручка выросла на 7,7% г/г до 77,5 млрд руб. (52% консолидированного показателя), при этом доходы от оказания услуг мобильной связи увеличились на 6,0% г/г до 56,3 млрд руб. На уровне EBITDA результат оказался лучше прошлогоднего на 4,3% г/г и составил 27,3 млрд руб. Украина, где выручка выросла на 12,1% г/г до 7,5 млрд грн., внесла вклад в общую выручку в размере 14%; рост EBITDA составил 8,7% г/г, а сам показатель — 4,8 млрд грн.

Чистый долг на конец 2021 г. в размере $8,1 млрд на 51% представляли деноминированные в долларах США обязательства. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляло 2,44, а значит, выплата дивидендов за 2021 г. не предполагается (для этого отношение не должно превышать 2,4). Компания рассказала, что не планирует в этом году привлекать деньги из России на уровень корпоративного центра, так как продолжает активно инвестировать в развитие сети. Каких-либо ориентиров на 2022 г. менеджмент компании не озвучил.

( Читать дальше )

Вчера ММК опубликовал положительные результаты по МСФО за 4К21, которые превзошли как наши оценки, так и консенсус-прогноз на фоне роста продаж стали. Выручка прибавила 12% к/к благодаря 27%-ному взлету объемов продаж стали. EBITDA и чистая прибыль сократились на 16% и 3% к/к соответственно в связи со снижением цен на листовой прокат, но при этом на 2% и 25% превысили оценки рынка. Свободный денежный поток за 4К21 взлетел на 31% к/к до $534 млн (на 6% выше консенсус-прогноза) на фоне высвобождения оборотных активов в большем, чем ожидалось, объеме.

Отметим, что ММК объявил дивиденд на акцию за 4К21 в размере 3,55 руб., что предполагает 100%-ную выплату FCF и 7,5%-ную дивдоходность. В ходе телеконференции менеджмент сообщил, что в 2022 г. дивидендная политика компании останется неизменной (выплата 100% свободного денежного потока на квартальной основе). Книга заказов на март уже заполнена, на апрель — закрыта на 50%.

ММК ожидает, что общий объем производства стали в 2022 г. окажется выше г/г, поскольку некоторое замедление производственных темпов в российском стальном сегменте (обусловленное ремонтами и модернизацией) компенсируется ростом объемов на турецком активе.

( Читать дальше )

Полюс должен представить отчет о финансовых результатах сегодня, 1 марта.

По нашим прогнозам, выручка за 4К21 составит $1 290 млн (-8% кв/кв), EBITDA снизится на 11% кв/кв до $875 млн, а рентабельность EBITDA сократится на 2 пп до 68%.

Мы ожидаем падения чистой прибыли на 14% кв/кв до $571 млн. Денежные затраты группы (TCC) прогнозируются на уровне $415/унция (-3% кв/кв), а полная себестоимость производства (AISC), как ожидается, вырастет на 17% кв/кв до $815/унция вследствие роста объемов вскрыши и последовательного наращивания капзатрат. Исходя из ожидаемой EBITDA за 2П21П, мы прогнозируем промежуточные дивиденды в размере $4.1 на акцию с доходностью 3.1%.

Атон

VEON представил смешанные результаты за 4К21

Общая выручка выросла до $2 052 млн (+12.2% г/г), показатель EBITDA – на 10.6% г/г до $827 млн, а чистая прибыль составила $299 млн против $8 млн за 4К20. Показатели выручки и EBITDA составили +0.7% и -2.6% по сравнению с консенсус-прогнозом Интерфакса.

В текущей ситуации, с учетом неопределенности, с которой приходится сталкиваться VEON, компания отозвала прогноз на 2022. Она также объявила, что дивиденды за 2021 выплачиваться не будут.

Атон

VEON не ожидает непосредственного попадания под санкции, учитывая нынешнюю структуру акционеров компании.


( Читать дальше )

1. Общий объем реализации золота в 4 квартале 2021 года составил 712 тыс. унций, снизившись по сравнению с 3 кварталом на 8%. Это обусловлено сезонным сокращением объемов производства на Россыпях и Куранахе, а также снижением производства на Вернинском в результате проведения плановых ремонтных работ. В 2021 году Компания реализовала 2 736 тыс. унций золота, на 3% меньше, чем годом ранее. Это в первую очередь обусловлено снижением объемов производства на Олимпиаде и Благодатном.

2. Выручка за 4 квартал 2021 года снизилась на 8% к предыдущему кварталу и составила $1 293 млн, тогда как выручка за 2021 год составила $4 966 млн, что на 1% меньше, чем в 2020 году. Это произошло в результаты вышеупомянутого снижения объемов производства.

3. Общие денежные затраты (ТСС) группы за 4 квартал 2021 года снизились на 4% с $427 на унцию в 3 квартале до $412 на унцию. Это связано с сезонным уменьшением добычи золота на россыпных месторождениях с более высокими затратами, а также с увеличением доли золото-сурьмянистого флотоконцентрата в общей структуре реализации золота. Это увеличение также привело к большему эффекту от реализации попутного продукта ($13 на унцию в 4 квартале 2021 года против $5 на унцию в 3 квартале 2021 года). В 2021 году показатель ТСС группы вырос на 12% относительно 2020 года и составил $405 на унцию. Это отражает ситуацию со снижением содержаний в переработке на Олимпиаде и Благодатном, а также продолжающуюся инфляцию стоимости расходных материалов. Дополнительное давление на показатель ТСС оказало повышение ставки НДПИ на Вернинском и Наталке в соответствии с условиями их участия в региональных инвестиционных проектах. Эти факторы были частично нивелированы повышением часовой производительности на Олимпиаде, Вернинском и Наталке.

( Читать дальше )

Евраз представил сильные финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. (лучше консенсуса).

Компания подтвердила ключевые даты выделения угольных активов: подача документов завершится 15 марта, а зачисление акций Распадской на счета акционеров Евраза ожидается 7 апреля.

Мы полагаем, что в 2022 г. показатели компании окажутся под давлением из-за трех факторов: коррекции цен на сталь, ослабления вертикальной интеграции в условиях аномально высоких цен на уголь и деконсолидации результатов угольного сегмента.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Финансовые показатели. По итогам 2-го полугодия 2021 г. выручка Евраза (включающая выделяемые угольные активы) увеличилась на 67% г/г, до 7 981 млн долл. (консенсус 7 712 млн долл.), благодаря значительному росту цен реализации стальной продукции. EBITDA компании выросла в 2,6 раз, до 2 933 млн долл. (консенсус 2 928 млн долл.), рентабельность достигла рекордных 37%. Евраз нарастил свободный денежный поток в 2 раза, до 1 421 млн долл. (консенсус 1 385 млн долл.), в результате двукратного роста средств, полученных от операционной деятельности.

( Читать дальше )

Fix Price сегодня представил свои финансовые результаты за 4К 2021 г., которые оказались лучше прогнозов.

Особенно сильные показатели ритейлер продемонстрировал на уровне валовой маржи, успешно компенсировав негативные эффекты инфляции и роста логистических расходов. Компания приняла решение не предоставлять прогнозы на 2022 г. в связи с высокой неопределенностью на рынке.

Финальные дивиденды за 2022 г. составят 6,8 руб. на акцию (доходность 2,35%). Мы ожидали, что финальные дивиденды будут выше и составят около 12 руб. на акцию, но в текущих условиях более сдержанный объем выплат вполне объясним. Fix Price расторг соглашение с ВТБ Капитал по buyback и сейчас оценивает свои возможности в отношении объявленной программы выкупа. Согласно данным последнего отчета, программа была реализована только на 3,5%.


( Читать дальше )

Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за четвертый квартал 2021 года. 

Выручка ритейлера выросла на 14,5% г/г до 66,5 млрд руб., EBITDA – на 16,8% до 13,4 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 12,1% до 5,1 млрд руб. При этом сильную динамику показывает маржинальность EBITDA, которая выросла на 0,4 б.п. за год преимущественно за счет работы компании с ассортиментом.

Рост выручки происходил как за счет увеличения числа магазинов на 17,7% г/г, так и за счет умеренного роста сопоставимых продаж. При этом динамика LFL показателей существенно замедлилась в основном за счет высокой базы прошлого года.

Кроме того, Fix Price объявил финальные дивиденды объемом 6,8 руб. на ГДР, что соответствует 2,4% доходности — ниже ожиданий рынка. Норма выплат по итогам года составила 73% прибыли против 186% годом ранее, что частично объясняется снижением FCF на 21% г/г из-за роста запасов.

Отметим, что на данный момент отчетность Fix Price имеет вторичное для ее ГДР значение. Они, как и весь российский рынок, находятся под беспрецедентным давлением из-за новых санкций и ухода иностранных инвесторов. Кроме того, резкий рост ключевой ставки, ослабление рубля и ожидаемое замедление экономики РФ добавляют неопределенности относительно будущего компании.

Кауфман Сергей

( Читать дальше )

«ЕВРАЗ» в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 2021 г. по МСФО, которые подытожили финансово успешный год.

Выручка за 2П21 опередила прогнозы рынка, увеличившись на 29% в сравнении с 1П21 до $8 млрд, в результате совокупная выручка за 2021 г. составила $14 млрд. Рост выручки в 2П21 ожидаемо сопровождался ростом себестоимости, и 2П21 EBITDA «ЕВРАЗа» совпала с консенсус-прогнозом, составив $2,9 млрд за 2П21 и $5 млрд за 2021 г., что предполагает рост более чем на 100% г/г. При себестоимости слябов в 2021 г. на уровне $308/т (себестоимость слябов в 1П21 составила $283/т) рентабельность выросла до 35% в 2021 г. (против 51% у Северстали и 45% – у НЛМК).

Финансовое положение «ЕВРАЗа» улучшилось в 2021 г. – чистый долг составил $2,7 млрд против $3,4 млрд в 2020 г. Коэффициент чистый долг/EBITDA на конец года составил 0,5x. Промежуточные дивиденды на уровне $0,5 на акцию оказались выше наших ожиданий. Совет директоров ЕВРАЗа рекомендовал направить на финальные дивиденды $729 млн. Общая сумма рекомендованных дивидендов по итогам 2021 финансового года составляет $2,1 млрд и почти соответствует СДП компании по году в размере $2,2 млрд. Дата закрытия реестра по финальным дивидендам назначена на 11 марта 2022 г.

( Читать дальше )