философия инвестирования

Конечно слишком умный ум в инвестициях реально иногда может мешать получению превосходных результатов.
Потому что умный человек понимает всю неопределенность и риск будущего и понимает, что многие вещи очень рискованные и непросчитываемые.
Именно по этой причине Баффет избегал технологических компаний, которые всегда торговались по высоким мультипликаторам.

В этом плане более успешным может быть тупо верующий чел, которому повезло, что риски не сработали за время удержания его позиции...
Ну и кроме веры конечно нужно терпение, которое очень нужно чтобы акции могли сделать туземун.

То есть терпение и вера могут создать целый полк «одураченных случайностью».
Особенно на вековом бычьем рынке😁

Таким образом, я бы сказал, что… Ум может вредить успеху в инвестировании, но зато помогает избегать фатальных неудач

1. Никогда, никому и ни при каких условиях не отдавай портфель в управление — ПРИНИМАЙ РЕШЕНИЯ САМОСТОЯТЕЛЬНО
2. Никогда и ни при каких условиях не бери плечо против доли активов сверх уровня приемлемых невозвратных потерь — НЕ РИСКУЙ КАПИТАЛОМ
3. Никогда и ни при каких условиях не усредняй убыточные позиции — НЕ СТАВЬ ПРОТИВ РЫНКА
4. Никогда не отслеживай цены в реальном времени, не читай новости, откажись от социальных сетей и форумов, не ввязывайся в споры — КОНТРОЛИРУЙ ЭМОЦИИ
5. Никогда и ни при каких условиях не следуй рекомендациям аналитиков (любых) и не трать время на их прогнозы и модели — ОТДЕЛЯЙ СИГНАЛ ОТ ШУМА
6. Никогда и ни при каких условиях не ставь портфель в зависимость от одного сценария — СЛЕДИ ЗА ХВОСТОВЫМИ ВЕРОЯТНОСТЯМИ
7. Никогда не переставай учиться новому — ПОБЕЖДАЕТ ТОТ, КТО МЕНЯЕТСЯ

Какая польза в бессмысленных многочисленных  разборах компаний, в которых по итогу разбора нечего «ловить»?

Уже более 20 лет я занимаюсь инвестициями на фондовом рынке, и могу сказать, что с одной стороны на нём много чего меняется, особенно если это касается технической стороны вопроса, и практически ничего не меняется, если это касается поведения людей. Так, например, пока не было телеграма и соц-сетей, инвесторы и трейдеры также «сбивались в кучки» и общались в mIRCе (не думаю, что молодые люди знают, что это такое), а распоряжения подавали с голоса. Но при этом всё что обсуждалось, было точно таким же. Поэтому когда я сегодня читаю много различных постов, я в полной мере ощущаю эффект дежавю. И в этом смысле все и всё ходит по кругу.

К сожалению, очень много людей не хотят думать своей головой. И в этом не было бы никакой проблемы, если они просто обратились к профессионалам, чтобы их инвестициями управляли. Но если человек инвестирует/спекулирует сам, то подавляющее большинство подписывается на различные сигналы или рекомендации, которым они пытаются следовать. Обычно всё это заканчивается плачевно.

Говард Маркс. «О самом важном. Нетривиальные решения для думающего инвестора» (The most important thing illuminated. Uncommon sense for the thoughtful investor)

Со всем уважением к автору и его карьере в инвестициях (https://www.oaktreecapital.com/about/leadership/bio/howard-marks), книга, на мой взгляд, не является выдающимся произведением.

Во-первых, это книга о ценностях, философии, подходе к инвестированию. Это не учебник и ее прочтение не требует внимания и сосредоточенности, необходимых для разбора формул и цифр. С другой стороны, ее можно читать мимоходом, в пути, удобно.

Во-вторых, стиль изложения. Тест автора прерывается комментариями уважаемых людей (Кристофера Дэвиса, Джоэла Гринблатта, Сета Клармана, Пола Джонсона), которые не добавляют идеям автора никакой ценности (например, оцените высказывания Д.Гринблатта «Блестящее изречение!» или его же «Еще раз перечитайте последнюю фразу!»), но только прерывают повествование. Дешевый прием, чем-то напоминающий используемый в сериалах «закадровый смех», подсказывающим зрителю (здесь — читателю), когда актер говорит шутку и пора смеяться (какая именно мысль автора является умной/ценной).

Всех приветствую 👋! Расскажу историю из далёкого 2015 года. Если откликнется — напишите в комментариях.

Итак, как-то раз приехал к нам маститый управляющий, чтобы встречаться с клиентами (продавать свой хедж-фонд, на самом деле). На встречах клиенты показывали ему свои портфели, спрашивали мнение как эксперта и т.д. 

Вечером после встреч, под впечатлением от увиденного, управляющий рассказал мне ‘инвестиционную притчу’ про плохие портфели. 

———-

‘Один человек 🕵️‍♀️ прочитал много разной аналитики и составил список из 20 привлекательных акций. И на следующий день купил эти акции в свой портфель. 

Через какое-то время треть акций выросла, треть осталась на месте, а треть упала. 

Человек обрадовался и продал выросшие акции. А те, что не выросли, оставил в портфеле — зачем продавать без прибыли?!  А на освободившиеся деньги он купил новые перспективные акции. 

Через какое-то время треть новых акций выросла, треть осталась на месте, треть упала.  Человек  опять продал выросшие и не тронул остальные... 

Всех приветствую! Нашел у Говарда Маркса классную тему для пятничного поста.

Не слышали о таком человеке? Процитирую Баффета: «Когда я вижу в почте заметки от Говарда, это первое, что я открываю и читаю».

Говард Маркс — инвестор, соучредитель Oaktree Capital Management, обладатель личного капитала в 2,2 миллиарда долларов. В 2018 компания Атон, в которой я работал, перевела и выпустила его книгу “О самом важном (нетривиальные решения для думающего инвестора)”. Искренне советую найти и прочитать.

В самом начале книги Маркс пишет про “инвестиционное мышление второго уровня” как необходимое качество для того, кто хочет получить результаты выше среднего.

Мышление первого уровня присуще большинству частных инвесторов. Они читают заголовки или смотрят новости, а затем инвестируют, основываясь на общепринятых мнениях. Это плохой способ обогнать остальных. Нельзя делать то же, что и все, и ожидать, что результат будет лучше других.

Инвестиционное мышление второго уровня глубокое, сложное и изощренное. Учитывает намного больше факторов. Важно понимать, что думает про ситуацию большинство. И принимать решение идти вместе со всеми или действовать против “мнения толпы”.

Итак, в пятницу мы провели встречу с нашими подписчиками аналитики. Я собрал обратную связь — все вроде бы довольны, что безусловно приятно. В процессе общения увидел среди прочего запрос на понимание инвестиционной философии и знания об инвестициях, поэтому решил немного написать какие-то основные вещи, фундамент так сказать.

Вообще говоря, наша цель — обгонять индекс IMOEX полной доходности. Например, средняя доходность нашего рынка 14% годовых. Если наши идеи будут в среднем делать 19% годовых, это будет хороший результат.

Отсюда сразу следует 2 арифметических вывода:

* Не имеет никакого смысла покупать подписку долгосрочным инвесторам, если ваш депозит меньше 2 млн рублей.
* Нет никакого смысла пытаться шортить акции или брать плечи при текущей стоимости маржиналки в районе 20% годовых.

Второй важный момент — предсказать всё что выросло невозможно. Что-то растет справедливо. Но в большинстве случаев на бычьем рынке в большинстве акций просто происходит разгон. И только во время отлива становится понятно кто купался голым, как говорит Баффет. Поэтому я считаю, что наша задача — сосредоточиться на действительно хороших идеях, коих штуки 3-4 в год будет достаточно, чтобы показать блестящий результат.

В ситуации перегретого рынка и высокой неопределенности бывает очень полезно «прикоснуться к мудрости».

Я прочитал эти три абзаца и мне стало легче:

1️⃣ Самый рискованный момент — это когда ты прав. Именно тогда у вас может случиться больше всего неприятностей, именно тогда вы склонны не принимать правильные решения. Когда вы достаточно долго правы, вы не думаете о сокращении своих выигрышных позиций. Им так “хорошо”, что с этим даже не поспоришь.

2️⃣ Выживание — это единственный путь к богатству. Позвольте мне еще раз сказать: выживание — это единственный путь к богатству. Вы должны пытаться максимизировать прибыль только в том случае, если потери не будут угрожать вашему выживанию.

3️⃣ Я рассматриваю диверсификацию не только как стратегию выживания, но и как агрессивную стратегию, потому что следующая возможность может прийти с самой неожиданной стороны. И я хочу быть готовым к этому.

—--

Удачных инвестиций! 👊

P.S. Источник: интервью Джейсона Цвейга с Питером Бернстайном от 15 октября 2004 года.