отчет

Группа Ренессанс cтрахование #RENI

Отчет за 1 кварта 2024 г.

▫️Объем страховых премий +39% г/г до ₽33,3 млрд
▫️Чистая прибыль +7,6% г/г до ₽2,5 млрд
▫️Инвестиционный портфель +5% до ₽191 млрд
▫️Рентабельность собственного капитала — 32,8%.
▫️Коэффициент достаточности капитала — 164%, что существенно выше регуляторного уровня в 105%

📌Главными драйверами роста стали премии по накопительному страхованию (+116% г/г), ДМС (+30% г/г) и автострахованию (+16% г/г).

Потенциал роста

По оценкам российский страховой рынок сейчас составляет 1,3% от ВВП России против 7% в среднем в мире. Потенциал порядка 5х.

Компания выделяет позитивный эффект от кадрового дефицита. Он приводит к росту спроса от работодателей на на ДМС и программы well-being для сотрудников.

Что касается автострахования, то уход брендов и обновление автопарка в стране приводит к росту спроса на сопутствующие полисы.

Ожидаем

24 июня 2024 утверждение дивидендов за 2П 2023 г. ГОСА. СД рекомендовал ₽2,3, див. доходность ≈2%.

Отчиталась за первый квартал компания Headhunter, один из главных выгодоприобретателей сложившейся ситуации с дефицитом кадров на рынке труда. Посмотрим удалось ли компании сохранить прошлогодние темпы роста в первом квартале.

Начну с того, что уровень безработицы в начале года продолжил обновлять исторические минимумы, что продолжает являться мощным бустом для результатов компании.

Операционные результаты

Благодаря росту проникновения в регионах России и расширению клиентской базы в Москве и Санкт-Петербурге, количество клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса продолжило показывать положительную динамику в 1 квартале. Среднее количество активных вакансий в течение 1 квартала 2024 года увеличилось до рекордных 1,4 млн ежедневно.

Единственный из свободно торгующихся сейчас на Мосбирже крупных продуктовых ритейлеров «Магнит» опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год. Компания безусловно достойная и интересная (да и по-настоящему близкая в бытовом плане почти каждому из нас), так что давайте взглянем на её результаты.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Сургутнефтегаза, ОВК, Позитива, АФК Системы, Транснефти, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛒ПАО «Магнит» — одна из ведущих розничных сетей в России наряду с X5 Retail Group. Основана в 1994 году в Краснодаре Сергеем Галицким, владевшим и управлявшим компанией до 2018 года. С 2021 года крупнейший акционер — инвестиционная компания Marathon Group Александра Винокурова. К слову, А. Винокуров — это зять главы МИД РФ Сергея Лаврова, на минуточку.

⚡️ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ

На американском рынке продолжается покорение новых вершин, NASDAQ и S&P 500 переписали исторические максимумы.
Индекс МосБиржи полностью восстановился после февраля 22г.
Металлы растут в цене. В том числе серебро +11,7% за неделю, что особенно приятно.

Yandex N.V. (YNDX) подала заявку на делистинг акций с Московской Биржи. СПБ-Биржа выступит площадкой для биржевого обмена акций Yandex N.V. на акции МКПАО Яндекс (YDEX).

💰
Акционеры НЛМК (NLMK) утвердили дивиденды за 23г в размере 25,43₽ на акцию. А вот СД Юнипро (UPRO) рекомендовал не выплачивать дивиденды за тот же год.

📜
Неплохой результат за 2023г у Магнита (MGNT), чистая прибыль +94%.
За 1кв24г также хорошо отчитались Софтлайн (SOFL), ТКС Холдинг (TCSG), Henderson (HNFG), Совкомбанк (SVCB), СБЕР (SBER), МВидео (MVID).

Ростелеком (RTKM) чистая прибыль -28%, Русагро (AGRO) -68%, Росбанк (ROSB) -17%.

ТГК-1 (TGKA) не будет публиковать отчетность за 1кв24г.

По всем вопросам на связи 24/7

Алексеев Максим

По итогам 1 квартала 2024 года многие российские банки ухудшили свои финансовые показатели, чего нельзя сказать про отечественную кэш-машину aka зеленого Халка — Сбер (По МСФО за 1 кв. — рост ЧП +11,3% (397,4 млрд руб.), прибыль на акцию 18,56 руб., ROE 24,2%), а также ТКС Холдинг (+37% по ЧП), но там нужно будет смотреть теперь еще на дальнейшие совместное успехи с Росбанком, после их объединения (ожидаю снижения рентабельности):

А вот менеджмент Совкомбанка скорректировал прогноз по чистой прибыли по итогам 2024 года — если раньше в компании рассчитывали, что она будет на уровне прошлого года (95 млрд рублей), то теперь ждут прибыль ниже. ЧП банка хоть и выросла на 10,4% до 24,8 млрд руб. за 1 кв., но в составе прочих операционных доходов Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14,6 млрд руб. (с учетом созданных резервов чистый эффект составил 10 млрд руб.). И если Совкомбанк называет высокий ключ проблемой, то БСП напротив сообщал о том, что динамика ключевой ставки поддерживает чистый процентный доход банка, который вырос на 53,3% до 17,2 млрд руб. за 1 кв. 2024 г., а вот ЧП Банка Санкт-Петербург упала на 10,9% до 13 млрд руб.

Сегодня посмотрим на отчёт за первый квартал Ростелекома. Вчера акции выросли на 6,5%! Компания досрочно выполнила все свои стратегические цели из плана «Стратегия-2025», который был обнародован в начале 2021 года.

«В новой стратегии мы обозначим планы по инвестициям в рост бизнеса, созданию и раскрытию стоимости для наших акционеров»

Всё больше абонентов, особенно в секторе домохозяйств, которые отказываются от традиционных медных, «устаревающих» технологий в пользу активно развивающихся продуктов голосовой связи через интернет. Для компании – это хорошо прежде всего с точки зрения маржинальности. Средний чек (APRU) в волоконно-оптическом сегменте почти в 2 раза выше.

Значительно приросла клиентской база Wink (+33% год к году). По итогам I квартала видео сервис занимает второе место по числу платящих подписчиков среди российских онлайн-кинотеатров. Может когда-нибудь увидим IPO Wink? К теме IPO мы в конце ещё вернёмся.

Давайте зафиксируем ключевые показатели:

📈 Общие продажи GMV в 1 кв. 2024 г. выросли на 18% г/г до 131₽ млрд.

📈 Общие онлайн-продажи компании выросли на 24% до 98₽ млрд, составив 75% от GMV.

📈 Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%.

📈 Продажи на собственном маркетплейсе электроники выросли в 1 кв. 2024 г. на 33% г/г.

📈 Группа открыла первые 6 фирменных сервисных зон М.Мастер.

🔈 Показатели отличные, но если рассматривать GMV поквартально, то в 2023 г. была слишком низкая база, например, в 2021-22 гг. GMV был выше (138,3₽ млрд, 177,2₽ млрд соответственно). Открытие фирменных сервисных зон заносим в огромный плюс Группе, ибо с уходом многих брендов ушли и сервисные центры.

🔈 Помимо этого, Группа открыла 15 новых магазинов компактного формата в 14 городах России, в том числе вышла в 3 новых города. Поэтому, считаю, что увеличение уставного капитала за счёт допэмиссии связано с инвестициями в компактные магазины. Известно, что компания стремится к сокращению административных/коммерческих расходов, соответственно, открывая магазины с меньшей площадью (ниже стоимость аренды), меньшим ассортиментам и персоналом (зарплаты).

На этой неделе прилетел целый ряд новостей по ритейлеру электроники М.Видео. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего три полугодия подряд терпела убытки и уже почти была списана инвесторами в утиль. Но в последнее время компания постепенно выходит на нормальную рентабельность, увеличивает продажи и довольно эффективно управляет финансовыми потоками. Феникс возрождается из пепла?

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Сургутнефтегаза, ОВК, Позитива, АФК Системы, Транснефти, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Результаты за 1 кв. 2024 года

✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽ (с НДС). Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV Группы.

🔋 Совет директоров Россети Центр рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 0,06621₽ на акцию (див. доходность — 10,9%). Дата закрытия реестра — 4 июля 2024 г.

Акции обвалились ещё 8 мая после рекомендации дивидендов своего собрата Россети ЦП (0,03883₽ на акцию, сейчас див. доходность — 10,8%, с момента рекомендации акции снизились на 9,4%), на сегодняшний день обвал от 8 мая составил 7,5% и это меньше, чем у собрата (див. доходность уже лучше). Акционеры должны были учитывать див. политику компании и её годовой отчёт за 2023 г. по МСФО:

⚡️ За 2022 г. акционерам досталось 1,91₽ млрд дивидендов, это около 39% от чистой прибыли того года. Куда пропали остальные 11%? Можно понять из общего собрания: инвестиции в развитие — 2,6₽ млрд.

⚡️ Согласно див. политике компании, на выплату направляется 50% от ЧП (определяемой из отчётностей РСБУ и МСФО, какая максимальная). При этом ЧП может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из ЧП, погашение убытков прошлых лет.

⛽️Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды по итогам 2023 г. в размере 0,85₽ на обыкновенную акцию и 12,29₽ на привилегированную акцию, в принципе данный дивиденд читался после годового отчёта по РСБУ. Дата закрытия реестра — 18 июля 2024 г. Див. доходность по текущим ценам составляет: по обыкновенным 2,5%, по привилегированным 16,9%.

Напомню вам, что согласно уставу, компания платит дивиденды по привилегированным акциям в размере не менее 10% от чистой прибыли. При этом выплаты на одну такую бумагу не могут быть меньше дивидендов на обыкновенные акции. При расчётах на привилегированные акции идёт 7,1% от чистой прибыли, базой для выплат является чистая прибыль по РСБУ. Вот он расчёт: доля привилегированных акций в уставном капитале СНГ равна 17,73% = 7,7 млрд префов (35,725 млрд обычек + 7,7 млрд префов), значит, доля чистой прибыли на префы будет равна 10% х 17,73% / 25% = 7,1% чистой прибыли исходя из правила, что на префы должно приходиться 10% чистой прибыли при доле префов в уставном капитале равной 25% (так как префов в уставном капитале меньше, соответственно, и выплата от чистой прибыли будет ниже).