офз

Сегодня Минфин второй раз подряд отменяет аукцион по размещению ОФЗ «В целях содействия стабилизации рыночной ситуации». А скорее просто не готов [пока] давать такие большие премии которые хочет рынок. Это в целом позитив для ОФЗ. Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) сегодня показал самый сильный однодневный рост за последний год.

Положительно и то, что Минфин планирует уменьшить заимствования через ОФЗ на 146
млрд руб., в целом не много, всего 2-3 обычных аукциона и картинку (надо будет не 4,1 трлн привлечь, а 4 трлн) не меняет, в целом позитивно.

На этом позитивные моменты заканчиваются. Потому что ещё Минфин повышает оценку дефицита бюджета РФ в 2024 году до 2,12 трлн руб. (+0,525 трлн руб).

При этом закладывает, снижение нефтегазовых доходов в 2024 на 520 млрд руб. Так как снижает прогнозную цену на нефть до 65 $/баррель (ранее был 71,3 $/баррель). Хотя сейчас цена нефти уже на пороговом значении (мы смотрим не на Brent, а на Urals).

У нас экономика точно и сильно перегрета. У нас никогда за всю историю не были так загружены основные мощности. На уровне 84% — это предел, выше которого уже двигаться просто невозможно. И огромные средства идут в экономику через бюджетный импульс

Все ребята мы спасены! Я придумал идеальный грааль! Ура год можно не работать!

Короче, Наби дает щас ставку 19-20% в ближайшие 3 месяца. Доллар падает в диапазон 85-90 р

И начинаем закупку: 80% от нашей суммы закупаем ОФЗ на 1-2 года и 20% от суммы в вечный фьюч на доллар!

Каждые полгода проценты по ОФЗ в такой же пропорции реинвестируем!

Вуаля! Получается 13% годовых в долларе!!!

Ключевая ставка (КС) ЦБ — 7 июля. В рынке уже заложены ожидания +2 бп, 18%. Профи ждут повышения на 1 бп (17%), несколько человек ждут 18, и почти никто не ждет 16 (без изменений).

Я думаю, 1 или 2 бп ситуацию не изменят: впереди лето, а летом инфляция всегда снижается. ЦБ что-то знает. Если повысит КС, узнаем и мы, но после заседания в пятницу.

Разберем ситуацию подробнее. Главное событие на следующей неделе 07.06.24 — ставка ЦБ. Все уже (кроме нас) уверены в ее повышении, а рынок заложил +2 бп:

— Сбербанк — депозит сейчас 18%, ВТБ 17%, исторически депозиты не бывают выше КС.
— ОФЗ — на 2% выросла доходность по госбумагам. Минфин несколько месяцев занимал каждый раз под более высокий процент. Конечно, пытался это делать аккуратно, сокращал премию к вторичке, потом сократил объемы заимствований. Наконец, отменил последнее размещение на прошлой неделе — когда ситуация начала выходить из под контроля и инвесторы уже были на грани паники! Так до 7 июня можно было и до 20% годовых доехать, но вовремя остановились. Доходность госбумаг сейчас — 15% годовых.

Итак, закончился ужасный и страшный май. Весь месяц участники рынка сидели с небольшими, но всё-таки прибылями, и радовались тому, что в этом году sell in May and go away не подтвердилась. В итоге получилось не так, как многие планировали — рынок развалился на добрые 7,24%, 5% из которых он прошёл за последнюю неделю. 

Может быть участники долгового рынка смогли хоть как-нибудь уберечься от происходящего на рынке стресса?