Логистика

Добрый день, уважаемый читатель!

Вчера в тг-канале Bonus Fabula https://t.me/bonusfabula проводилась трансляция с одним из самых крутых специалистом в транспортной сфере — Илатовским Денисом Викторовичем — председателем Совета директоров Ассоциации морских торговых портов, бывшим представителем компаний СУЭК и ГК Дело.

Те факты, которые озвучил спикер только подтвердили мои размышления и выводы, приведенные вам ранее. И я не Денис Викторович и даже с ним не знаком.

Поделюсь только основными тезисами, для понимания всех процессов и глубины рекомендую дождаться опубликования записи и с ней ознакомиться.

Про составляющие логистического бизнеса в настоящий момент:

Состоит из пяти частей со следующими характеристиками:

1)     Терминальная часть – высокодоходная, но высоконкурентная.

2)     Ж/д часть – владение платформами. Сейчас аномалия – с текущей стоимостью платформ и КС – платеж по лизингу выше, чем ставка аренды платформы. Такого нет ни у одного типа вагонов. Как следствие ставки аренды будут расти.

Ozon договорился с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) о совместной реализации инвестпроекта по строительству логистического комплекса в Приморском крае. Инвестиции в проект составят 8,5 млрд рублей: Ozon вложит в техническое обеспечение комплекса 3 млрд руб, еще 5,5 млрд руб инвестирует девелопер.

Площадь логистического комплекса составит 85 тыс. кв. м, он будет расположен вблизи Владивостока. 

На Дальнем Востоке, в Хабаровском крае, уже работает фулфилмент-центр Ozon, а также 2 сортировочных центра (Забайкальский и Приморский края).

www.interfax.ru/business/

Минэнерго России ищет способы поддержки угольной отрасли в условиях ухудшающихся показателей. Министерство предложило продолжить переговоры с Китаем об отмене импортных пошлин на российский уголь, что может увеличить оборот отрасли на 150 млрд руб. в год.

Китай в 2014 году ввел пошлины на антрацит, коксующийся и энергетический уголь в размере 3-6%. Эти пошлины не распространяются на Индонезию и Австралию. Отмена пошлин на российский уголь может значительно увеличить оборот предприятий отрасли, так как Китай является основным рынком для экспорта российского угля.

Минэнерго также предложило меры по облегчению условий логистики. Предлагается рассмотреть выделение региональных квот на вывоз угля не только на восток, но и в порты северо-запада и юга. Рекомендовано устанавливать тарифы на перевалку угля на среднерыночном уровне без отклонений более чем на 20%.

Кроме того, министерство предложило отказаться от австралийского индекса при расчете НДПИ на коксующийся уголь и ввести мораторий на увеличение НДПИ в период санкций. Это поможет снизить налоговую нагрузку на угольные компании.

Дефицит пустых контейнеров в Китае, вызванный конфликтом в Красном море и увеличением импорта в Европу и Россию, привел к резкому росту стоимости аренды контейнеров. Спотовые ставки на перевозки удвоились с начала года, а в мае подорожали на 50%. Найти свободные контейнеры на июнь практически невозможно, производители перегружены заказами.

Главной причиной дефицита является конфликт в Красном море, из-за которого суда вынуждены идти в обход мыса Доброй Надежды, что увеличило продолжительность рейсов и сократило количество контейнеров в Китае. Большинство морских линий ввели общее увеличение ставок (GRI), что повысило ставки на контейнерные перевозки на 15–30%.

Железнодорожные тарифы также выросли. С начала мая стоимость железнодорожной доставки из Китая в Россию увеличилась на 10%, до $5,9–6,3 тыс. за 40-футовый контейнер. Влияние оказало повышение тарифов Казахстана на $430–500.

Тренд на увеличение тарифов сохраняется. Проблемы в финансовой логистике с КНР привели к недозагрузке судов и увеличению времени ожидания до двух-трех недель. В июне прогнозируется дальнейший рост ставок на 20–30%. Эксперты допускают удвоение цен к середине лета, с учетом сезонного прироста грузооборота и увеличения нагрузки на инфраструктуры.

Вчера Совет Директоров Совкомфлота рассмотрел вопрос о рекомендациях годовому общему собранию акционеров по выплате дивидендов за 2023 год. Сегодня было опубликовано принятое решение: рекомендовать годовому общему собранию акционеров Компании направить на выплату итоговых дивидендов по акциям Компании 26 766,2 млн рублей, что составляет 11 рублей 27 копеек на одну обыкновенную акцию. Решение принято исходя из распределения 50 процентов скорректированной чистой прибыли Компании за 2023 год.

После публикации тезиса о приверженности дивидендной политике по распределению чистой прибыли в размере 50% в последнем пресс-релизе, рекомендация была ожидаема, однако, определенные сомнения оставались. После объявления дивидендов реакция достаточно слабая. Связываю это с тремя причинами:

1. Общая слабость российского рынка, несмотря на позитивное движение сегодня

2. Более низкая доходность по отношению к другим эмитентам. Проблема рынка в том, что инвесторы воспринимают разовую выплату как более привлекательное событие, нежели выплаты 2 раза в год, так как они в моменте дают меньшую доходность

Сегодня Совкомфлот опубликовал отчетность за 1 квартал 2024 года. Результаты можно назвать неплохими, выше консенсус-прогноза брокерских компаний. Далее будут представлены ключевые тезисы по опубликованному документу:

1. Выручка логистической компании сократилась на 12,95% до $545,8 млн по сравнению с 1 кварталом 2023 года. Чистая прибыль Совкомфлота уменьшилась на 24,44% до $216,0 млн. Ощущается частичное влияние санкций на компанию. Также стоит отметить, что увеличились рейсовые расходы и комиссии и эксплуатационные расходы, а также существенно сократились прочие операционные доходы. К сожалению, компания не представила расшифровку по данным статьям, чтобы подробнее их проанализировать.

2. Скорректированная чистая прибыль в рублях составила 18,91 млрд руб. или 7,96 руб. на акцию, что на 3,6% выше чем в 4 квартале 2023 года. То есть за 1 квартал компания заработала 3,98 руб. дивидендов. Существенную поддержку оказал высокий валютный курс.

3. Самое главное! В своем пресс-релизе компания подтвердила приверженность цели по выплате дивидендов за 2023 год на уровне 50 % от скорректированной годовой прибыли по МСФО в рублях. Последние недели активно ходили слухи, что из-за санкций компания может отказаться от выплаты дивидендов, но вышеуказанная формулировка в пресс-релизе сводит вероятность этих слухов к минимуму.

Вопрос: Улучшилась ли рыночная конъюнктура в 2024 году?
Ответ: Да, первый квартал показал двукратный рост EBITDA. Спрос и цены на продукцию растут, прогнозы благоприятные до 2026 года.

Вопрос: Какие сегменты продукции восстанавливаются быстрее?
Ответ: Восстанавливаются все сегменты, особенно пиломатериалы и бумага. Фанера также на подъеме, хотя цены в Европе ниже.

Вопрос: Какие рынки остаются основными для фанеры?
Ответ: Внутренний рынок, СНГ, Китай и Ближний Восток.

Вопрос: Как идет рост экспорта пиломатериалов?
Ответ: Экспорт пиломатериалов эффективен, несмотря на логистические трудности. Сегмент мебели является главным драйвером потребления.

Вопрос: Есть ли проблемы с лесозаготовкой?
Ответ: Да, дефицит лесозаготовительной техники затрудняет процесс. Старая техника часто ломается, что снижает эффективность.

Вопрос: Какие меры принимаются для решения проблемы с техникой?
Ответ: Покупка крупнейшего подрядчика «Перспектива» с 300 единицами техники решает проблему на ближайшие два года.